《经济通通讯社2日专讯》美国总统特朗普宣布提名过去政策立场偏鹰的沃什(Kevin Warsh)出任联储局下任主席，美元强势走高，引发黄金与白银的抛售狂潮。现货金价上周五（1月30日）跌9.3%收报每盎司4880美元，创下逾40年来最大单日跌幅，纽约期金急跌11.4%报每盎司4858美元；白银更惨跌近28%，写下历史纪录。金价于今早亚洲时段仍未止跌，现货金价曾低见每盎司4586美元，纽约期金低见每盎司4605美元。金矿股今早亦全线沦陷，紫金矿业(02899)及招金矿业(01818)再跌逾半成，刚发盈喜的山东黄金(01787)更插一成；黄金ETF亦暴跌，SPDR金(02840)跌一成，FL二南方黄金(07299)跌两成。惟值得一提，瑞银近日才上调年内金价目标至6200美元，若仍看好金价走势，或可趁调整部署吸纳。
　
*沃什立场偏鹰料利好美元不利金价，现货金曾重挫近13%*
　
　　美国总统特朗普上周五宣布提名前联储局理事沃什接替鲍威尔出任下一任联储局主席。有分析指因沃什过去政策立场偏鹰，行事作风稳健，一旦上任有望维持联储局独立性，将利好美元，不利金价表现。国际金价周五遭遇恐慌性抛售，录得逾40年以来最大单日跌幅。现货金价盘中一度重挫近13%，至每盎司4683美元。白银则一度大泻逾34%，尾市仍跌28%，报82.3美元，创下历史最差单日表现。美汇指数则回升0.95%，报97.065。
　
　　值得留意，现货金价此前曾连升8日，高见每盎司5595美元，今年内飙逾20%，Blue Line Futures首席市场策略师Phil Streible表示，这似乎已达到某种狂热巅峰。瑞士宝盛集团的Carsten Menke指，由于市场的泡沫化和资金流动主导基本面的状况，不需要太多因素就能引发回调。TP ICAP集团旗下经纪商Tullet Prebon贵金属主管Simon Biddle表示，金价上涨的程度和持续时间也逐渐限制了银行建立头寸的能力，减少了流动性并提高了波动性。银行交易贵金属的资产负债表并非无限，由于它们承担的风险减少，交易量已经下降。
　
*花旗：若避险情绪全面消退，金价基准目标或回至3650美元*
　
　　花旗在最新报告中指，黄金与白银的崩跌源于市场对未来风险的「重新评价」。分析师指，目前支撑高金价的四大核心风险--包含美中紧张、两岸情势、美国债务疑虑及AI不确定性，约有高达50%的溢价将在2026年消失。花旗强调，特普提名沃什接掌联储局是关键的转折讯号，这不仅巩固了联储局的政治独立性，更暗示美元将维持强势地位，对金价构成中期偏空的结构性压力。
　
　　花旗又预测美国经济将在2026年期中选举年进入「金发女孩」(Goldilocks)状态，即经济增长适中且通胀温和受控的理想环境。随着俄乌战争有望终结、伊朗局势降温，地缘政治避险需求将大幅退烧，导致资金从黄金撤出并转向高风险资产。花旗预警，一旦避险情绪全面消退，金价的基准目标可能回落至每盎司3650美元，若极端和平情境发生，甚至不排除下探3000美元大关。
　
*瑞银上调年内金价目标至6200美元，短期投机兴趣或加剧波动*
　
　　不过，瑞银日前将今年3月、6月和9月的黄金目标价从每盎司5000美元上调至6200美元，另预计在美国中期选举后的今年底，金价将小幅回落至每盎司5900美元。瑞银指，今次对黄金目标价作出调整，是基于该行认为需求强于此前预期，主要由投资需求驱动，而非央行买盘，央行购入量预测维持950公吨不变。瑞银预测金价的上行情景目标价为每盎司7200美元，在下行情景下则为4600美元，并指联储局若转向鹰派，或加剧金价下行风险，而地缘政治紧张局势的急剧升级，则可能驱动金价更接近上行情景。
　
　　瑞银提到，波兰央行将黄金持有目标从目前的550公吨提高到700公吨，突破此前持有黄金准备30%的目标。若其他央行采取类似做法，意味央行对价格波动的敏感度下降，并可能维持较高的购买量。在中国，高昂的金价未浇灭对实物黄金的热烈追捧，这与季节性因素和市场情绪有关，并反映在境内黄金价格持续溢价上，预期此一升势可能持续到2月中旬农历新年。
　
　　瑞银全球研究部贵金属策略师Joni Teves表示，对黄金长仓仍是正确策略，但短期价格走势开始显得过度，短期调整的风险在上升，市场对投资多元化的兴趣正扩散至其他贵金属，投资者纷纷转向硬资产，短期投机兴趣也可能增加，导致波动加剧。
　
*山东黄金料去年净利润最多增66%至49亿人币，紫金料去年多赚六成*
　
　　另外，山东黄金发盈喜，预期截至去年12月31日止年度归属于母公司所有者的净利润46亿至49亿元人民币，按年增加56%至66%。预计2025年度归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润48亿至51亿元人民币，增加60%至71%。集团指，年内统筹优化生产布局，实现生产效率与资源利用、项目建设协同提升，叠加黄金价格上行因素，利润实现增长。
　
　　紫金系则早于上年尾发盈嘉，其中紫金矿业受惠主要矿产品产量按年增加，以及矿产金、矿产铜、矿产银销售价格按年上升，预计2025年纯利按年增加约59%至62%，至约510亿至520亿元人民币。子公司紫金黄金国际(02259)则预计2025年纯利按年增长212%至233%，至约15亿至16亿美元。紫金黄金解释，业绩大增主要由于期内矿产金产量按年增加至约46.5吨，而且期内矿产金销售价格按年上涨，加上完成并购的两个在产金矿项目于年内实现盈利，对业绩产生积极影响。
　
*郭家耀：长期支持黄金上升逻辑未变，金矿股及黄金ETF可分段吸纳*
　
　　港湾家族办公室业务发展总监郭家耀指，金价虽经最近一波调整，但由年头至今仍升了6至7%，而早前升势的确有些过急。其实，经常都可见，当市场有很多短期资金蜂拥入去炒作时，往往很快出现明显调整，所以金价此波调整也属健康，而长期支持黄金上升的逻辑未有转变，包括大家对美国货币制度不信任，央行增持黄金及散户配置需求仍存，所以若想在自己投资组合比例中增加多些黄金资产，于最近调整中值得考虑，虽然金价底部位置未知，但由高位已调整过千美元，开始再有吸引力，不妨以分段入市方法增持黄金。至于金矿股波动性相对大，因其有营运杠杆，当然若想追求多些回报，亦相信黄金长线仍有力再创新高，金矿股仍有投资机会，但要承受得起风险，短期可能仍有较大震荡，不要只想短炒，若资金可坐一段时间，可考虑现价分段吸纳，黄金ETF亦如是，但不要期望再如早几日突飙一两成，现在洗了一次牌后，短线资金不会那麽快再入场，入市心态要以中长线为主。
　
　　郭家耀续指，金矿股可考虑紫金矿业，公司近年除了受惠金价上升，本身也有增持矿产，保持产量增加，可受惠价量齐升的好处，亦看到管理层有野心想成为全球五大矿产商，正向此方面进发，市场对此应会有更高评价，其股价亦已由高位回落近两成，开始有些吸引力，现价可分段吸纳。至于黄金ETF，差别不太大，始终它们都是买实体金，较能长期反映金价走势，相对金矿股不需太挑剔，反而要留意该ETF的流动性是否方便投资者买卖，不过一些有杠杆性质的黄金ETF如FL二南方黄金，其波动性会更大，在最近金价走势不太稳定下，暂未必适合参与。
　
　　金矿股今日普遍急跌，紫金矿业跌6.64%收报39.12元，招金矿业跌7.51%报33.48元，紫金黄金国际跌5.4%报206.8元，山东黄金跌10.62%收报39.56元，赤峰黄金(06693)跌9.52%报36.1元，灵宝黄金(03330)跌8.7%报21.2元，中国黄金国际(02099)跌5.85%报193.2元。黄金ETF亦全线急挫，SPDR金ETF跌10.15%报3336元，价值黄金ETF(03081)跌10.25%报21.88元，恒生黄金ETF(03170)跌10.29%报14.64元，FL二南方黄金跌20.08%报29.46元。
　
撰文：经济通市场组、采访组、李崇伟　整理：李崇伟