《港股评论》环球主要股市在4月相继破顶，惟恒指表现乏善可陈，维持好淡拉锯局面，主要由于国内内卷持续、国策监管因素未消及指数中缺乏热门人工智能(AI)炒作题材等因素，市场对科技权重股仍存戒心，从而制约恒指反弹幅度。

　　投资市场踏入5月，传统上港股有「五穷六绝」之说。翻查恒指过去28年的历史数据，5月平均亏损约为1%，虽此非表现最差月份，但下跌比例超过60%，为历月之最。或许投资者能以此作参考，惟笔者认为今年「五穷月」效应未必特别显着。虽然中东紧张局势持续，但市场已基本消化其所带来的负面影响，并且AI发展仍处高景气阶段，为环球主要股市基本面提供坚实支撑。目前美、日、韩、台股均在历史高位附近运行，内地股市亦继续表现强劲，料将为偏软的恒指提供较强的下方承托力度，预期恒指5月或继续以上落市为主。除非市场「黑天鹅」骤现，否则投资者不宜过分迷信今年的「五穷月」魔咒。

　　以短期趋势而言，现阶段科技权重股走势未见起色，加上五一黄金周假期的来临，料港股成交会偏淡静，预期续受制于约26300点。至于下方支持，投资者不妨以前期25600点附近低位作为初步支持的判断。

　　近期金价回落，波动性收窄，在每盎司4600美元附近徘徊。惟以中长线而言，基于近年地缘政治风险升温，投资者陆续减少依赖美元资产，催生市场避险需求，资金涌入黄金的趋势未改，央行购金与投资需求形成共振，黄金配置价值凸显，我们料金价中长期向上的逻辑不变，投资者不妨在低位关注南方东英黄金ETF(03030)的部署机会。

　　虽然3月期间黄金遭大幅抛售，惟我们认为此情况主要受美元走势、美债息向上、去杠杆与流动性等因素所驱动，而非基本面恶化所致。再者，据内媒报道，人行的数据显示，中国3月底的黄金储备达2313.48吨，按月上升4.98吨，反映官方自2024年11月已连续17个月进行增持，显示人行对黄金的储备有明确需求；加上近期美元升势放缓及4月初黄金ETF资金流转为流入，金价已出现初步回稳讯号。投资者宜留意国际金价回落至4500美元时的黄金投资机会，我们料2026年底金价将挑战5600美元。

　　投资者如欲重新部署黄金，不妨关注南方东英黄金ETF。其具备三大优势，包括紧密追踪金价，提供紧贴LBMA上午金价表现的投资业绩；提供实物黄金申赎选项，投资者可灵活选择以现金或实物黄金申购基金或赎回持仓；该ETF直接持有存放于香港的实物黄金，且投资者可在香港交易该ETF，有助对冲地缘政治风险。其每手100股，入场费仅696元（截至4月30日收市），是目前香港市场上参与实物黄金投资成本最低的选择，非常适合散户投资者作分注部署。其管理费（年度）为0.4%，全年经常性开支（年度）约0.65%，基本货币为美元。《光大证券国际产品开发及零售研究部》
　
投资涉风险，每投资者承受风险程度不一，务必要独立思考。笔者会因应市况而买卖。
　
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