《经济通通讯社3日专讯》美国公布6月非农业新增职位5.7万个，远低于预期约11万个，令市场对美联储局加息忧虑骤然降温，推动美元下跌、短端美债收益率走低，现货金价继隔晚升逾2%，今日最多再升逾1.5%至每盎司4195美元，为连续第三日反弹。回顾上半年，现货金价于1月尾触及历史高点近5600美元，随后一直回落，本周二（6月30日）跌至近3942美元，半年跌约三成，6月单月跌幅达一成，创2008年10月以来最大单月跌幅纪录。随着金价有见底回升迹象，金矿股今日迎来报复性反弹，普遍飙一成或以上，不过仍距之前高位很远，而近日有多间大行再唱好金价，金矿股或仍有有不小反弹空间，哪一只最值博？
　
*美国6月非农新增职位逊预期加息机会降，金价升至近4200美元*
　
　　美国6月份非农业职位仅增5.7万个，低于预期的11.3万个，5月份增幅亦从原先17.2万个，向下修订至12.9万个；6月份失业率微跌至4.2%，略低于预期的4.3%。三藩市联储银行总裁戴利认为通胀应开始放慢。利率掉期最新显示，联储局7月加息机会从数据出炉前的33%降至约20%。美元回软，带动现货金价昨日急弹逾2%，并于今日亚洲时段继续上升，最新每盎司报4185.35美元，升1.49%；纽约期金亦升1.71%，报每盎司4196.2美元(4:15pm)。High Ridge Futures金属交易总监David Meger指，低于预期的就业数据预示着今年稍晚加息的可能性较低。众所周知，在低利率环境下，黄金往往表现更佳。受此提振，黄金市场出现大幅上涨。
　
　　另外，世界黄金协会(WGC)公布，各国央行在5月已重回买进模式，根据最新公布的数据，官方黄金储备净增41吨。在中东局势方面，伊朗和美国周三（1日）结束又一轮间接谈判，但双方仍无取得进展的迹象。
　
*道富：黄金牛市周期金价仍有上升空间，未来6至9个月或见5500美元*
　
　　道富投资管理表示，由于持有黄金的机会成本及波动性影响投资者情绪，黄金多头交易表现疲软，现货金价屡次测试每盎司4000美元的支持。道富认为，尽管与2024至2025年比较，金价走势可能更动荡，但黄金牛市周期仍有上升空间，而联储局的鹰派政策转向，料不会改变疫情后黄金的结构性趋势。自美伊冲突以来，中国零售黄金进口量飙升，本地溢价亦上升，反映国内黄金供需基本面趋紧。
　
　　道富预期，未来6至9个月金价可能会上涨至每盎司4750至5500美元，而金价在每盎司3750至4000美元有强劲支撑，但与1至2月的宏观环境相比，金价达到每盎司5500至6250美元的可能性较小。
　
*渣打：金价中长线不悲观，未来3个月或回升至4750美元*
　
　　渣打银行财富管理处投资策略部主管刘家豪表示，金价第二季回落主要受短期卖压及市场对美国联储局政策预期改变影响，但中长线仍不悲观，预估未来3个月金价仍有机会回升至4750美元。他分析，第二季金价出现明显修正，主要有两项短期因素干扰。首先，中东产油国因油价回落导致收入减少，透过出售黄金筹措资金，增加市场供给；另一方面，俄罗斯也由黄金买方转为卖方，进一步遏抑金价。此外，市场原先预期联储局将减息，但近期开始讨论加息可能性，带动美元走强、美债孳息率攀升，也对黄金形成压力。

　　不过，他认为，上述因素属于短期冲击，对黄金后市看法并不悲观。随着第三、四季市场对联储局政策预期有机会重新调整，若市场重新回到按兵不动甚至未来减息的预期，将有利金价回稳。同时，若原油价格回升、产油国收入改善，也可望降低出售黄金的需求，减轻市场卖压，因此认为未来3至12个月金价区间落在每盎司4750至5100美元。
　
*高盛：金价仍受新兴市场央行购金推动，今年底料见4900美元*
　
　　高盛发表报告指，尽管金价自2022年以来强劲反弹（升逾120%），该行仍继续看到进一步上行空间，受结构性因素及最终周期性因素推动。结构性方面，新兴市场央行多元化--继2022年俄罗斯储备被冻结之后--仍是该行预测2026年底金价达每盎司4900美元的基石。虽然央行黄金购买速度已放缓至约每月50吨（经季节性调整的3个月和12个月移动平均基准），但该行认为持续的多元化趋势属结构性。世界黄金协会近期一项调查支持该行观点：在2月至5月期间接受调查的76家央行中，创纪录的45%预计在未来12个月内增加其黄金储备，而约90%预期全球储备将上升，其余预期大致持稳。因此，该行假设央行在2026年继续以每月50吨、2027年以每月40吨的速度累积黄金。
　
　　然而，高盛认为，周期性方面，黄金短期面临宏观政策对冲需求可能受到打击的逆风（因鹰派联储局有助减弱货币贬值主题），且市场因通膨担忧而正为今年联储局加息定价，对利率敏感的ETF需求构成压力。不过，预期这些逆风将随着时间推移至少部分逆转。虽然该行假设黄金的宏观政策对冲需求稳定，但预期ETF持仓将逐步上升，与该行经济学家对2027年下半年延迟但持续的宽松周期的观点一致。中期而言，该行对金价预测的风险总体仍偏向上行。黄金在私人投资组合中的占比仍然很小，而伊朗事件--连同更广泛的地缘政治发展（例如格陵兰、委内瑞拉）--最终可能加速私人对黄金的多元化配置，包括通过削弱对西方财政可持续性的看法。
　
*萧猷华：料美联储年内不加息金价或见4800美元，首选山东黄金先看30元*
　
　　信诚证券投资服务董事萧猷华指，本周中联储局主席沃什在一个公开讲话中提到近几周美国通胀已有所放缓，这比市场预计没那麽「鹰」，金价前两日已开始反弹，重上4000美元，到昨晚美国再公布非农数据，可见劳工市场明显放慢，而且5月份新增职位亦向下修订至12.9万个，至于6月份失业率虽只由4.36%微跌至4.2%，但其实有70几万人离开了劳工市场，不计入其中。因劳工市场明显放缓，预料美联储局今年不会加息，会维持利率不变，有利金价进一步反弹，年内有机会升至4800美元水平。
　
　　萧猷华认为，金矿股及黄金ETF都可再吼，其中黄金ETF升幅纯粹跟随金价，至于一众金矿股，山东黄金(01787)高位为54元，现时回到19、20元，差不多跌了62%，若预期下半年大市回稳，山东黄金有机会再跑赢黄金，今日其弹力那麽强也证明之前已超跌，初步目标可先看30元，若金价真的重上4800美元，有机会进一步升至大概43元。金矿股亦以山东黄金为首选，因论跌幅它跌得最多。若看紫金矿业(02899)，其高位约46元，跌至约30元，只跌了三成几。而论到跟贴金价，山东黄金也较值博。
　
　　金矿股今日普遍急升，紫金矿业升9.01%收报30.72元，山东黄金升11.06%报19.68元，招金矿业(01818)升10.24%报19.17元，紫金黄金国际(02259)升14%报107.5元，赤峰黄金(06693)升19.13%报30.26元，灵宝黄金(03330)升16.21%报15.77元，中国黄金国际(02099)升5.06%报143.4元。黄金ETF方面，SPDR金ETF(02840)升2.63%报3000元，价值黄金ETF(03081)升2.76%报19.73元，恒生黄金ETF(03170)升2.65%报13.17元，FL二南方黄金(07299)升5.87%报22.38元，易方达黄金矿(02824)升9.05%报9.1元。
　
撰文：经济通市场组、中国组、采访组、李崇伟　整理：李崇伟