《经济通通讯社20日专讯》紫金矿业(02899)旗下紫金黄金国际(02259)公布业绩，首三季盈利按年升1.2倍至20亿美元，收入升七成至58亿美元，经营现金流净额更大增1.6倍至27.8亿美元。不过，瑞银指其第三季盈利其实按季减少12%至5.64亿美元，低于市场预期，该行将其目标价降至196元，股价今早急跌逾半成。惟值得留意，国际金价近期徘徊每盎司4100美元附近，暂未受美国加息周期太大影响，若仍看好金价，紫金黄金国际或可趁低吸纳。
　
*首三季盈利升1.2倍收入升70%，矿产金41吨增28%*
　
　　紫金矿业及紫金黄金国际分别公布，紫金黄金国际截至9月30日止首三季盈利20.1亿美元，按年升1.2倍；收入58亿美元，升70%；除税前溢利33亿美元，升1.2倍；累计实现矿产金约41吨，增长约28%。经营活动所得现金流量净额大幅增长1.6倍至27.8亿美元。收入及盈利上升因持续提升资源整合成效与精细化运营管理水平，以及新并购矿山的整合协同效应。期内8座在产控股矿山生产经营基本平稳。部分矿山于第三季度受设备检修、地质条件变化等阶段性因素影响，产量节奏略低；第三季度，集团推进多项技改与设备升级工作。
　
　　展望第四季度，集团将持续提升各矿山矿产金生产量，优化选矿回收率，着力控制成本，深入推进各项矿山技改与扩建项目，继续增加勘探力度。
　
*瑞银：第三季盈利按季减12%逊预期，降目标价至196元*
　
　　瑞银发表报告指，紫金黄金国际第三季归属于股东的净利润为5.64亿美元，按季减12%。业绩低于瑞银预期的6.5亿美元以及市场共识的7亿美元，主因是黄金产量不如预期。该行预期投资者反应将偏向负面，因为这是集团2026年内第二个季度的盈利不如预期。尽管管理层维持59.2吨的全年产量指引，但要实现这一目标，第四季产量需达到约18吨，这意味着产量较前9个月的水平需有显着提升，在该行看来，要实现这一产量目标颇具挑战。
　
　　该行将其2026年的盈利预测下调2%，并将全年黄金产量预测从先前的59.2吨下调至约58吨，目标价从203港元下调3.4%至196港元，维持「买入」评级。
　
*招商证券：若美联储紧缩节奏放缓，金价有望阶段性企稳回升*
　
　　另外，油价持续高企加剧了市场对通胀的担忧，金价今早偏软，现货金现跌0.21%，报每盎司4132美元；纽约期金跌0.22%，报每盎司4151美元(1:35pm)。金价昨日（19日）则跌0.6%，此前亦录得单周跌幅。市场正观望美国联储局下周议息会议，以及下周公布的美国个人消费开支(PCE)物价指数，以评估未来利率走势。交易员预期联储局本月维持利率不变的机会率约83%，但12月加息的可能性高达94%。
　
　　招商证券指，短期受美联储紧缩预期反覆影响，金价阶段性承压，但全球央行持续购金、美元信用弱化以及避险需求仍构成长期支撑。若后续美联储紧缩节奏放缓，黄金价格有望阶段性企稳回升，A/H黄金股估值回落后具备修复空间。
　
*温钢城：正值需求旺季金价年底前料回升，紫金黄金国际135元可分注吸*
　
　　iFAST Global Markets投资总监温钢城指，正如瑞银提到，紫金黄金国际第三季业绩表现稍差，从股价反应可见市场不太接受，而近期金价较没方向，很多时于4100美元附近徘徊。不过，金价年尾前料可回升，因此段时间是市场需求旺季，而之前联储局的点阵图预期明年不用加息，尽管市场预期明年加息两次。其实，即使加息周期展开，金价不见明显大跌，只由之前4400、4500美元回至现时4100美元，而现时正值中国及印度嫁宴旺季，会令黄金需求增大，对金矿股或金价也较有利。
　
　　温钢城续指，紫金黄金国际某些方面表现不算太差，例如首三季累计实现矿产金41吨，而旗下几座矿山经营大致平稳，不见有甚麽令人惊吓问题，至于第三季产出似乎减少，相信原因众多，可能见金价不算特别高，公司放慢了生产步伐，亦可能受个别天气因素或其他问题影响，故对其第四季业绩有机会改善不会觉得奇怪，今日股价亦差不多跌至135元，去到近期横行区低位，若今日收市没跌穿135元，有货或可继续持有，若跌穿100天线约128元才沽出。若无货则可分批买入，今日低位135元可考虑，亦可于129元部署；若长揸，即使跌穿129元，可不作止蚀，看有否机会跌至110元，到时可趁低吸纳。事实上，该股现时市盈率15倍不算高，虽然今次业绩表现麻麻，但市场普遍预期今年其盈利增长仍有四成。
　
　　紫金黄金国际半日跌6.47%收报138.8元，成交7.3亿元；紫金矿业亦跌2.88%报31.04元，成交6.25亿元。其他金矿股表现各异，招金矿业(01818)跌1.37%报17.94元，山东黄金(01787)升0.21%报18.81元，灵宝黄金(03330)升2.84%报18.85元，中国黄金国际(02099)跌3.83%报205.8元，赤峰黄金(06693)跌1.32%报34.52元。ETF方面，SPDR金(02840)跌0.93%报2983元，价值黄金(03081)跌1.01%报19.53元，恒生黄金(03170)跌1.13%报13.08元，易方达黄金矿(02824)跌1.25%报9.905元。
　
撰文：经济通市场组、中国组、采访组、李崇伟　整理：李崇伟