《楠楠自语》债息已经到了顶峰？
　
　　1. 美国10年期国债孳息率由5.5%高位回落至5%左右，但最新数据未支持「已经见顶、即将减息」呢句定论。美国联储局10月底按兵不动，官方路径仲预期可能再加息一次；10年期债息由10月初高位回落过，但CPI公布后又反弹，相对高位有回落，但唔好当减息周期已经开始。
　
　　2. 通胀要分开「历史」同「预期」嚟睇。联储局更看重嘅核心PCE，仍然明显高过2%目标，近月未见明显回落；核心CPI有缓慢回落迹象，但能源价格高企令数字跌得慢。部分通胀预期有回落，最主要系油价从高位回吐，10月布兰特油价仍然好高，11月初已经跌穿100美元。远期预期随油价回咗一截，通胀开始放缓，但仍然有一定韧性。
　
　　3. 地缘亦未见到打完嘅时间表。霍尔木兹海峡由2月到依家，供应中断已较年中高峰收窄，但官方仍提醒流量随时会再被打断；俄乌会谈被形容为有建设性，但未达成停火。战事一日未真正缓和，油价同通胀就唔可以当佢已经完场。
　
　　4. 讲到高息股，值得留意易方达亚太高股息ETF(03483)。佢组合核心系内地收息股，好多都系国企银行同能源股，派息相对有持续性，增长通常唔高，但作为收息底仓讲得过去；再配澳洲同日本嘅稳定股票，降低单一地域风险：澳洲偏资源同银行，日本则有电讯、公用呢类现金流稳定嘅公司；能源股有一定占比，资源价格波动仍然会有影响，但average out都属于可控范围。
　
　　5. 点解债息下跌会最直接帮到高息股估值？股价可以看成未来股息折现后嘅价值，债息下跌，折现率下降，同一笔股息今日就更值钱。高息、低增长嘅股票更似债券，对息率更加敏感，债息一跌，股票股息亦相对更吸引。《元宇证券基金经理（权益类）　莫灏楠》
　
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