筆者在1993年開始投行工作，見證殖民地最後的五年，直至回歸20年後香港的發展。筆者無間斷地置身金融市場的最前線，處理上世紀第一批國企赴港上市、第一批國企重組、第一批人民幣點心債的、當中亦處理過香港歷史上最熱買的新股IPO以及人民幣債券，在內地、香港曾取得不少獎項。

　　筆者在13年前獲委任為中國人民大學榮譽講座教授以及央企董事局成員，一直為國家金融市場出力。故此回歸20周年，不少內地及香港重點媒體亦借此機會邀請筆者進行專訪，分享自己對香港回歸20周年的觀點，圍繞著香港這20年來的突破，取得了甚麼成就?同時又出現甚麼挑戰?筆者對這些問題有著第一身的經歷，感受亦非常深。

　　香港特區成立以後，特區政府一直致力於推廣香港作為「亞洲國際都會」，香港得以成為國際金融和貿易中心，回歸祖國後，香港如何善用這些國際化優勢。此外，香港作為內地與亞洲乃至世界之間的超級聯繫人，在過去20年究竟有沒有自我局限，優勢有沒有全面發揮，筆者亦進行了討論。

　　筆者認真及深入分析所有問題，特別是內地與香港兩地未來的互聯互通，如何發揮協同效應，更加是重點。當然，互聯互通是雙向的，香港能取得發展優勢，但亦要積極協助內地化解挑戰。

　　上周三評級機構下調中國信貸評級，其後亦下調香港信貸評級。國家信貸評級遭下調，所有國企、民企，甚至是本地企業的評級未來亦受到影響。若信貸評級被下調，代表風險增加，無可避免地，國企、民企及港企未來在國際市場上的借貸成本將會上升。

　　目前中國正處於結構性經濟改革當中，與此同時，經濟及金融正進行去槓桿，資金流動性肯定是受到影響的，故此內地的債務及槓桿問題難免出現短期的惡化，但是這不代表中國經濟將進入長期調整的格局，這只是發展中的陣痛，定能熬過的。

　　的確，並非所有中國企業均有國際融資需求，儘管內地流動性收緊，但內地融資渠道依舊是中國企業融資的主要來源，假設中國信貸評級不再惡化，問題是會過去的。

　　正如能源改革一樣，在經濟的陣痛期當中，中央政府依舊堅持。在內地結構性經濟改革繼續往前走的同時，香港也正式進入20周年的回歸慶典，深層次看，未來30年香港究竟能為國家發揮甚麼作用，擔任甚麼角色?答案將會主宰香港作為特別行政區的未來繁榮及發展。

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