過往專欄

2016-01-28

「大空頭」米高vs索羅斯

　　美國聯儲局今年首次議息，一如市場所料維持利率不變，但並沒有試圖淡化今年必定加息4次的可能性，重申雖然關注金融市場動盪及海外不穩，但逐步收緊的貨幣政策維持不變。儲局的鷹式咀臉，令到美股應聲下跌，看來環球市場動盪將進一步加劇。

索羅斯唱空中國力挺美債

　　踏入2016年之後，環球股市已有顯著跌幅，以索羅斯為首的西方專家，大多歸究於中國經濟向下行，索羅斯謂中國經濟正在硬著陸，全球經濟及金融體系形勢較2008年還要惡劣，因此他已沽空美股及新興市場貨幣，以及增持美債云云。

　　索羅斯在達沃斯世界經濟論壇多次發言唱空中國，也接受國際財經通訊社和電視台的專訪，指中國的實質經濟增長僅得3.5%，現時正在看著中國硬著陸，但他又「買定保險」，謂中國有龐大的外匯儲備，可能仍有方法度過難關，但中國貨幣及資產貶值，卻會令到環球經濟受害。

　　對於聯儲局加息，他也提出了批評，但不是反對加息，而是指加得太慢和太遲，美國將進入長期通縮，令美股「無運行」云云。看來，聯儲局頗為參考索羅斯的看法。

　　大師伯宣布造淡，即是表示他已有一段日子沽空，通常這不一定準備「長空萬里」，而是視乎形勢平倉套利。今次他要多謝耶倫幫忙了。

買入大量H股選股錯誤損手

　　早幾年索羅斯看好中國，曾買入不少在港上市的國企股票，但大多選股錯誤，人家的股票升，他的大多不懂上升。自去年開始，他已不再看好中國，但態度仍不明確。今次把全球經濟可能衰退的責任，大部分歸究於中國，可謂公開宣戰，也即時鼓勵了更多中外投資者「沽中國資產」，令中國資金外流情況加劇。

　　除了金錢利益之外，索羅斯的言論也是配合大選年，即是美國的經濟若轉差，責任不在於奧巴馬，而是外來的中國因素以及聯儲局的無能。

「大空頭」米高挺電影高調評美政經

　　索羅斯和他的前度拍檔羅傑斯通常打對台，今次羅傑斯成為少數繼續挺中國的外國專家，不過，作為量子基金門派的大師，兩人都在找沽空的機會，只是目標或有不同而已。

　　老師對聯儲局的批判，一直有過之而無不及，早已指出印銀紙托市，遲早會招來更大禍害。

　　在這場辯論中，早就退出江湖的Michael Burry(下稱米高)突然接受美國報章的書面訪問，大談對美國經濟及社會問題的看法，我估計是要為以他為金融故事片「大空頭」(THE BIG SHORT.港譯孤注一擲)在奧斯卡的競逐上助威。

米高：最先沽空次按的絕頂高手

　　改編自真人真事的同名小說和電影，講述在08年金融海嘯之前一兩年，已有幾位不滿建制的金融界人士，分別從不同角度看到樓市泡沫及次按債券危機而沽空獲利，且最先主動向多間銀行，提出沽空這些債券的投資人就是米高。他是一間對沖基金的投資經理及負責人，由於善於揀股而冒起，故受到投資者的信賴。然而，由看到危機到爆煲，是有一段時間的，期間，由於未爆令到基金轉盈為虧，米哥備受客戶及拍檔的壓力，幸挨到爆煲，他的基金得到數以億美元計的巨額回報。

　　此役之後，米哥退出江湖改為投資水務和食品，而並非如普爾森及魯賓尼等自稱「最先看到次案債券有問題」。

槓桿高達77倍乃最大危機

　　今日的米高，並沒有因退出江湖而「收火」，他對美國現時貧富懸殊進一步加劇，表達了對資本主義的不滿之情，並提出要慎防下一次危機。

　　他指出，靠印銀紙和超低利息救市，反而令到金融體系的自保機制變得更弱，令本應受責的銀行家們受惠，而受害的則是中產階級和普羅大眾。

　　他認為，現時最大的危機在於美國債務問題，這包括聯儲局資產負債表的槓桿比率已高達77倍。不過，他並不認為一定是無藥可救，指美國仍可能靠創新來擺脫困境。

投資水資源及農業造福社會

　　例如，他現時的投資，就是在水源豐盛的地方種植食物，然後輸往水源短缺的地方，這不是大賺特賺的投資，卻穩健有收益及可以令水資源得到合理的再分配。

　　佔(羅傑斯老師)和米高都是高瞻遠觸的大師，他們的看法其實比較接近，都預期亂印銀紙終將付出沉重代價，也意味著近7年的美國當政者，在貨幣政策和財政政策上都犯上重大錯失，而作為民主黨長期金主的索羅斯，當然有不同的考慮，因此後者企圖抓著中國作為頂罪者！

索老靠得住肥豬懂爬樹

　　中國高層今次宜認清索羅斯的真面目，不要再存任何幻想，他不是甚麼曲線反對資本主義，更不是慈善家和哲學家，只是無惡不作的投機大鱷，是美國政治的重要幕後金主，他現時力挺美債，就是要力保民主黨人繼續在白宮執政。

　　至於跟索羅斯言論而進行投機的人也要留意，他隨時在轉向之後才表明立場，待閣下輸清了才知道上當。例如黃金近年的急升暴跌，索羅斯便不時講一套做一套，連另一大鱷普爾森，他初時信索羅斯其後決定對著幹，也慘敗勁蝕於金市。正所謂「索老靠得住，肥豬可爬樹」！

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