過往專欄

2018-07-25Text: 團結香港基金高級研究員　張博宇

解決「漂綠」疑惑

　　綠色債券在巴黎協議之後如雨後春筍一樣，發展迅速。2017年全球綠色債券發行量達到1,550億美元，比2016年增長了78%。但在高速發展的同時，國際社會都擔心綠債會否被利用作「漂綠」的形象工程，即是項目與環保無關，甚至破壞環境，或被用作「一點綠」的項目，即整個項目只有少部分與環保有關，所以國際間對於綠債審查或認證過程愈加認真。現時全球較為常用的綠債標準是《綠色債券原則》及《氣候債券認證》。

　　《綠色債券原則》要求債券籌集得到的資金需用於綠色項目上，並要清楚說明項目遴選、資金管理的方法，及每年報告。現時大部分的綠債都是基於這個原則發行。發行商亦會聘請獨立機構作諮詢，以及審查綠債是否符合該原則。

　　另外這個原則亦衍生出其他綠債認證，最廣為人知的就是氣候債券倡議組織的《氣候債券認證》。《氣候債券認證》要求發行商分配至少95%的籌集資金於綠色項目上，而綠色項目亦有嚴格分類，如太陽能、風能、鐵路、低碳建築等13個分類，每個分類都有特定的環保要求(註1)，不符合要求的都會被拒。

　　在2018年上半年，成功獲得「氣候債券認證」的綠色債券總值約97億美元，但不是每一個申請都可以成功獲得認證。單單在2018年4月至7月上旬期間，氣候債券倡議組織就拒絕了總值約101億美元的申請，亦即是被拒絕的債券價值比成功的還要多。

資料來源：氣候債券倡議組織

　　在被拒絕的債券當中，有35% (以價值計算) 是來自中國內地的機構，比其他地區都多。而這些內地機構債券被拒主要有3種原因：接近49% (以價值計算) 是因為透過債券所得的資金有超過5%用於營運上；41% (以價值計算) 是因為不符合「氣候債券認證」的分類；餘下的約10% (以價值計算) 是因為資料不足。