美國聯儲局公開市場委員會果如市場所料，於香港時間周四凌晨二時宣布把利率提高四分之一厘，即是把聯邦基金利率加至1.5╱1.75厘，由於儲局仍預期今年只會加息三次，令到金融市場曾鬆一口氣，美股即時一度加速升勢，市場曾擔心新任聯儲局主席鮑威爾會更加關心通脹，而會把今年的加息預期由三次增加至四次。不過，聯儲局還是把明年的加息預期由兩次增加至三次，即是希望今明兩年會循序漸進令利率逐漸回到正常水平，從而控制通脹及壓抑經濟過熱。

　

今年只加三次？市場未放心

　

　　可是，從市場利率期貨的走勢來看，市場仍認為今年有三成機會加息四次，反映出市場對於聯儲局新班子的信心並不充足，而這也壓抑了美股的升勢，收市時，美股更轉升為跌。

 

　　在會後聲明中，儲局對經濟前景較上次議息更為樂觀，但亦表示通脹在今年稍後會升溫。對加息次數的預期不等於必定落實，但在特朗普大幅減稅和準備大增基建的背景下，儲局並沒有提升加息的預期，對股市來說至少牌面上是一個好消息。

　

美股後市待首季業績

　

　　踏入今年之後，由於美股三大指數屢創新高後引來了較顯著的調整，近期雖說喘穩，但通脹前景未明朗，美股再上一層樓仍有難度，畢竟美股估值已高，在高位有回吐壓力，除非首季企業盈利仍有較預期為佳的升幅，否則美股仍會上上落落，個別發展。

 

　　在美國3月加息之前，一直沒有跟隨加息的香港，已出現港匯偏弱的情況，這主要是由於部分閒資進行套息交易買美元沽港元所至。美國再加息後，對港元應有更大的壓力，不過，由於銀行水多，今次跟隨加息的機會仍較微。

　

港元雖偏弱料即時不跟加息

　

　　然而，美國今年稍後仍會陸續加息，預期香港最遲在下半年開始，便要跟隨加息，而一旦加息周期開始，持續跟隨美國加息的可能性亦會大增。

 

　　對於香港股市，今次美國按預期加息，若港元不至於受到太大衝擊，即時的影響亦不會大，但亦要留意中國內地會否間接跟隨美國提高利率。事實上，隨著經濟師和分析員對今年環球經濟看好，全球對通脹的預期亦在升溫，息口向上似成趨勢，而通脹的速度未必是美國聯儲局可以完全掌握的。

　　

通脹成牛市的最大威脅

　

　　香港的牛市，包括股牛樓牛，都是靠超低息支撐著，而未來最大的風險，還在於對通脹和對加息的預期。相對來說，港股的估值仍低，面對的風險暫時來說仍不大，至於早已與市民購買力脫節的樓市，除了超低息之外，供應不足亦是推高樓價的因素，但政府是否有決心和有能力以大量供應來「FLOOD THE MARKET」，這是很成疑問的。

　

還要看貿易戰真打假打

　

　　另一方面，環球經濟面對的另一「怪牌」是特朗普正發動貿易戰來逼使一眾貿易夥伴讓步，若這只是手段來取些甜頭，則對環球經濟的影響有限，然而，若劍指中國要限制中國貨品輸美，則任何的報復行為必定會釀成兩敗俱傷，也會禍及其他國家和地區。因此，投資者宜密切留意各方及特別是中美雙方如何出招。

 

　　正路而言，特朗普只是想在聲威上取得著數，獲得少許好處便會收兵，這當然是各地投資者所樂見的，但在妥協之前可能會相罵不好口，這也會影響市場的情緒。

　　

儲局難滿足市場所有要求

　

　　由此可見，雖然聯儲局已想盡量滿足投資者們的要求，但由於存在著眾多難以預期的變數，環球金融市場仍會繼續出現較顯著的波動。投資策略宜繼續以守為攻。

 

 

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