這一次港股調整幅度頗大，恒指由22700點附近跌到20000點附近，只用了兩個多星期時間。部分股票的跌幅甚至達50%，比如TCL多媒體(01070)，1月初高位9.2元，1月27日低位居然只有5.5元。實力股尚且如此，更不用說垃圾股。

　　這一次急遽調整，大家都損失不菲。除非是一月初快速減倉，而直至一月底前都不補貨的人，或者造淡的人，能取得暫時的勝利，小贏一仗。不過，假如在股市長期作戰，當知道這種暫時的勝利，其實不算什麼。

　　但這一次急遽調整，令很多人看得很淡。據說國內一些地方政府，讓銀行的借貸到達瘋狂的地步，中央勢必整固。

　　中央整固是好事啊！我一向認為，中國應該打擊資產泡沫，但打擊資產泡沫不代表打擊經濟發展。中國政府從計劃經濟到市場經濟，本來就應該是一個循序漸進的過程，放一放，又要收一收。收緊銀根，控制濫用借貸，打擊資產泡沫，對中國是有好處的。

　　試想一下，中國這麼大的國家，13億人口，80年代改革開放，經濟發展到現階段，從最窮到最富的人都有，而且不是兩極分化，而是從最貧窮到最富，中間每一個階層的人都有。最貧窮、次貧窮、貧窮、……溫飽、小康、……小富、中富、大富、大大富、大大大富、最富……，每種人都有，政府可以怎麼做？

　　怎樣兼顧這麼多階層的人？利益怎樣平衡？真是太難了！我真是認為中國政府實在已經做得很好。

　　股市的升跌雖然同資金流向有關，也同實體經濟有關。中國人已經感覺悟了，也累積好資本了。以中國人要富起來的動力，中國的經濟一定是向前發展的，中國經濟發展的空間還大得很。這是最大的背景，不是金融海嘯可以阻擋的。

　　這個大背景已經獲得全世界的認同。既然認同中國的前景，世界資金必然要投資中國，這是毫無疑問的。要投資中國，股市是必然的工具。現階段中國的金融體系還沒有同世界接軌，法制還沒有健全。而香港股市有那麼多中國的上市公司，有同世界接了軌的金融體系，有健全的法制，不是最好的途徑是什麼？

　　這些宏觀的背景看法，我是不會改變的。先取大背景、再取中背景、再看小因素，這是我判斷股市走向的路徑。

刊登於 2010年2月6日 第221期

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