本周全球股市氣氛明顯轉好，恆指周三升至20400水準，日線圖呈見底回升形態，短線目標21,200點附近。

 

　　8月是上市公司公布業績的高峰期，本來是投資者擇優換馬、重整組合的良機，可惜被歐美超級大鱷屠殺，輸錢輸到甚麼都不敢做。如今大市回穩，資金和信心開始重投股市，焦點又放在買甚麼股市這個老問題上來了。

 

　　筆者從本公司申銀證券研究報告中，篩選了一些資料，做一個概覽給各位參考。

 

　　1. 2011年上半年，在上證綜指僅下跌1.64%的市場環境下，國內基金卻損失慘重，虧損千億以上，這表明當上半年市場風格出現明顯轉化時，基金未能通過積極調倉跟上市場步伐。基金的股票周轉率出現了較大幅度下降。這是由於今年上半年市場不佳，尤其中小盤成長股下跌幅度較大，市場交易清淡，目前的股票換手率已經達到08年金融危機之後的新低。基金淨買入個股以銀行居多，煤炭、建築、機械等都受到基金青睞，而賣出量最大的個股則多是大消費板塊。

 

　　2. 8月份CPI預計為6%，漲幅比上月回落0.5個百分點，顯現通脹拐點。政府擴大存款準備金上繳基數，主動鎖定從9月份至明年2月份的到期流動性。相對於以前分次上調存款準備金比率而言，該政策的出台明顯提高了貨幣政策的主動性。未來數月隨著準備金的上繳，如果央行發現政策偏緊，則可以進行逆回購，甚至下調存款準備金率以對沖；如果流動性依然非常寬鬆，則可以繼續通過公開市場操作，或者進一步上調存款準備金率，以回收流動性。有利於化被動為主動，提高宏觀調控的靈活性，進可攻，退可守。

 

　　3. 煤炭：業績多數符合預期或超預期。雖然二季度整體經濟呈小幅下滑態勢，但煤炭行業供不應求，價格淡季不淡，盈利狀況略好於市場預期，需求依舊旺盛。

 

　　4. 水泥：隨著旺季來臨，9-10月需求會逐步恢復，環比7、8月需求逐步好轉。同時華東市場依然通過減產方式維護價格，目前浙江、江蘇即將開始新一輪停產，停產區域擴大至山東南部、安徽部分區域，停產時間也延長至15天，抵禦價格下跌的風險。市場依然擔憂需求風險，行業表現走弱。下半年有效新增供給首次出現負增長約在-0.2億噸，落後產能淘汰大部分集中在四季度進行，有效新增供給在-0.3億噸，在此判斷下供需結構至12年依然向好，因此行業下半年依然會有良好表現，依然看好華東、華南區域水泥市場。

 

　　5. 汽車：9月是汽車需求的旺季，乘用車零售需求從8月下旬開始環比好轉，重點在於好轉的幅度。受經濟回落及去年同期9、10月基數高的雙重影響，9、10月轎車單月銷量增速存在逐月回落可能，但近期股價連續調整已經反映了市場的悲觀預期，目前股價並未反映優質公司公司內在的價值。繼續推薦業績確定、估值偏低的公司。

　　本文經作者授權，轉載自《資本壹週　CAPITAL WEEKLY》

 

 

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