財智

2020-03-31

美股最短命熊市？

　　上周一，美股大跌，美儲局立刻水浸華爾街。上周二，美股大升逾千三點，是自1931年以來的最大單日升幅，於是不少美國傳媒就報喜來了，謂美股出現了個最短命的熊市!是嗎?

　　第一，一如筆者昨文指出，今次最大件事的，是債市，不是股市。美國債市一日不穩，整個美國金融市場都不穩。不要說美股市可穩，就是環球金融市場和環球股市都未可穩。

　　第二，講美儲局水浸華爾街，其實是有條尾的，美儲局好比是個超大型的救火車，水箱超大，超大的，還是有限量水的，除非個水泵接上太平洋。美儲局放水救市，受到兩個限制，一是你水箱的水量，二是限於既有條例，美儲局只可拿某幾類的已規定的抵押品才可借錢出去。這好比是五十年代的窮人，最低最低，也只能拿棉被去當，如棉被也當了，是不能拿底褲去當的，除非當舖(美儲局)改例，但遠水(改例)救不了近火--今天。

　　今天是3月31日，季結，有幾多美國金融機構，要為這季結而頭痛去撲水，棉被已當了，只剩下底褲，債主昨晚(3月30日)，已排隊上門，今天怎過?過不到，人家就可以告上法院，有破產危機。

　　美儲局也知道這個危機，他們也做了個預測資金需求，可見到美儲局於3月20日大放水，所有可當的棉被也被美儲局收了做抵押品，市場剩下多少棉被(可當的抵押品)美儲局是知道的。所以由3月30日起的一周內，美儲局已預期，這個棉被典當生意要減下來，因為無乜棉被可拿來當，對美儲局言，這是很苦惱的事，有錢借不出，但金融機構要錢又沒合格的抵押品拿來借，於是:

疫情未受控熊市難結束

　　(1)我不是美儲局，計不到有幾多美國金融機構會不夠錢去過這個3月季結，這好比我們不易知美國有幾多新冠肺炎隱形病患一樣，只有等「病」爆出來才知，也不用等太久，等到4月1日，以至只用看美國時間3月30日和31日的債、匯、股市表現便知。

　　因我不知道美國金融機構的床頭有幾多金，無得估，等看這兩天會否出現床頭金盡，要執笠、出血、散貨就知。

　　(2)仍看疫情。

　　有分析者拿以前歷次美股股災的跌幅來對比，認為跌夠了，但這可能是搵貓來和老虎對比。以前的股災成因有分為:

　　(a)個別事件導致:如雷曼爆破，9.11跌市；

　　(b)經濟周期導致:如1929股災，1966至68年間股災等。

　　今次是甚麼原因導致股災?是經濟周期(過度借貸去炒股、債)加埋個別事件(新冠肺炎)所導致。

　　以前的個別事件都跟經濟環境有關，亦通常都有個完結期，亦是可以用低息，放水來解決，但今次是病毒，是要靠口罩、快速測試、隔離、有效治療始能解決。

　　今次美國疫情會幾時完?

　　美國約翰.霍普金斯大學做了個預測要疫情受控，要到5月中才可，而今時紐約的疫情發展，仍只是在開步不久，前路漫漫，咁快就熊市結束?

　　《紐約時報》3月29日報道:在過去兩天，紐約每隔17分鐘，就有一人死於新冠肺炎!