《ＥＴＦ焦点》２０１６年６月，香港上市了首批杠杆及反向ＥＴＦ，但按照规定这些
ＥＴＦ只能投资于海外市场，投资范围并不包括香港本地股指和内地股指。直到本月，香港市场
终于迎来「本土指数」新品种：首批恒指和国企指数杠杆及反向ＥＴＦ于上周获批，并于本周二
（１４日）在联交所上市，最新获批的１６支杠杆及反向ＥＴＦ首日挂牌总共录得３﹒４９亿元
成交额。
　　由于此前发行的都是挂勾境外指数的杠杆及反向ＥＴＦ，此次香港恒指和国指杠杆及反向
ＥＴＦ的出炉，可谓是将香港ＥＴＦ市场的发展推向第二个阶段。市场普遍预计首批追踪恒指的
杠杆及反向产品，有望打破去年上市的海外杠杆产品成交清淡的局面，由于挂勾的是本土指数，
将会吸引散户投资者进行趋势交易，以及对冲基金及部分资管机构买入。
　　杠杆及反向ＥＴＦ的诞生可以追溯至２００６年，现在回顾起来会发现其影响力不可小觑。
当年杠杆及反向ＥＴＦ率先在美国上市，主要追踪美国大型股票指数的每日两倍正向或一倍反向
的回报，投资对象大部分为机构投资者。时至今日，杠杆及反向ＥＴＦ的投资对象已不单只有机
构投资者，零售投资者亦有很大程度的参与。同时，杠杆及反向ＥＴＦ已经伸延至欧洲及亚洲市
场。
　　杠杆及反向产品在日本、台湾及韩国广受投资者欢迎，当追踪本土股票指数的杠杆及反向
ＥＴＦ推出之后，当地的整个ＥＴＦ市场都会因其所带动的交投量而被活化，ＥＴＦ相关交易量
占整体股票市场每日成交的比重亦会增加。例如日经２２５指数杠杆ＥＴＦ就是全球规模最大的
杠杆ＥＴＦ；韩国在２００９年首次引入杠杆ＥＴＦ，成为发展杠杆及反向ＥＴＦ最久的亚洲国
家，２０１６年的日均成交额为５亿美元，占整体ＥＴＦ市场成交额的５９％。
《惠理基金分销业务经理　罗宁雨》
　
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