《ＥＴＦ动向》最近股票市场波幅大增，市场担心因为美国１０年期殖利率大幅上升以及通
胀重临下，会令美国联储局缩紧刺激经济政策。市场的忧虑令市场敏感度较高的互联网股票首当
其冲，出现一个较大幅度的调整。回想２０２０年，互联网股于各行各业一支独秀，投资者不奇
然地加大相关投资比重。要留意的是，任何行业都有不同的周期，互联网股的波幅度比其他股票
类别为高。要建立一个完善的投资组合，组合内应该要分散，互联网股虽然依然是未来的中长线
投资方向，但是短期的风险不能忽视。故此，投资者应了解自己可以承受风险能力，从而决定组
合内的资产比重。除了风险较高的互联网股票外，投资者更应于组合内加入与互联网股相关度较
低的资产类别，较低风险的资产例如是政府债券或高评级公司债，中度风险的话可以考虑加入房
地产信托（ＲＥＩＴ）类别作为长线投资。
　　从农历新年后可见，互联网股的回调并没有影响到ＲＥＩＴ类别的表现，反而于逆市中可以
看到其分散风险的能力，其走势与大市的表现关係度相对低，原因主要是ＲＥＩＴ的价值主要是
反映其租金收入以及相关物业的估值。以标普亚太区高息（新西兰除外）房地产信托精选指数为
例，截至２０２１年１月２９日的过往一年，与恒生指数以及恒生国企指数的相关度只有约
０﹒６，而于沪深３００、纳斯达克指数、标普５００指数的相关度更只有分别约０﹒４、
０﹒２以及０﹒３，代表着其相关度是十分低。另一方面，ＲＥＩＴ的派息亦较其他高息股派息
稳定，主要是因为ＲＥＩＴ于受法规下或税务诱因下，ＲＥＩＴ所收的租金净收入需要向投资者
派发最少９０％股息。ＲＥＩＴ除了可以作分散风险之余，其本身亦是一项天然对冲通胀的投资
工具，从过往历史数据可见，美国的ＲＥＩＴ除了于金融海啸的２００９年外，消费物价指数以
及
ＲＥＩＴ每股派息增长均成正比，可见其租金收入跟通胀是有很高的相关性。现时市场开始担心
通胀升温，ＲＥＩＴ亦可以作为通胀对冲的工具。’
　　然而，香港的ＲＥＩＴ数目及选择上相对远比亚洲区内较少，投资者投资于香港的ＲＥＩＴ
亦需要承受香港市场政策及单一市场风险，投资于亚洲的ＲＥＩＴ可以进一步分散个别地区的风
险。要简单地参与亚洲地区的ＲＥＩＴ分散组合风险之余，亦想多一个收息机会，ＲＥＩＴ
ＥＴＦ是投资者可以考虑的其中一个选择。
《三星资产运用（香港）ＥＴＦ投资策略副总裁　凌子敬》