《ＥＴＦ解码》Ｗｅｂ　３﹒０（第三代互联网）时代来临带动了虚拟资产生态圈的形成，
这类资产涵盖建基于分布式账本技术（Ｄｉｓｔｒｉｂｕｔｅｄ　Ｌｅｄｇｅｒ　
Ｔｅｃｈｎｏｌｏｇｙ）的数码资产，为市场带来更多分散投资及捕捉潜在回报的新机遇。想知
道虚拟资产市场近年的增长如何，以及这项另类投资的特点和注意事项有哪些？香港交易所最新
刊发的虚拟资产ＥＴＦ研究报告简单概括了上述内容。
　
＊虚拟资产市场十年间迅速增长＊
　
　　全球虚拟资产市场主要以加密货币为主，其规模在过去十年迅速增长，资产总市值从
２０１３年的１０３亿美元飙升至２０２３年１月接近１﹒１万亿美元，占纽约证券交易所及纳
斯达克证券交易所上市证券市值总和约２％。
　　过去十年，全球加密货币的数量从２０１３年４月的７种，增加至２０２３年１月的２２，
３７５种，其成交金额亦录得显着上升，在２０１９年至２０２２年间，加密货币成交额大幅增
加１０５％至４８０亿美元。在２０２２年，加密货币的平均每日成交额，占纽约证券交易所和
纳斯达克证券交易所的股票市场平均每日成交额总和约２１％。
　
＊虚拟资产作为另类投资＊
　
　　虚拟资产的回报与波幅表现与传统金融资产截然不同。历史数据显示个别虚拟资产的价格回
报及波幅均明显高于传统金融资产，在２０１４年至２０２２年间，比特币的三年期回报率介乎
１９﹒５％至６４７％，而其三年期年度化价格波幅则介乎２２﹒９％至１８５﹒９％；相比之
下，标普５００指数在同期的三年期回报率介乎２１﹒１％至４４﹒３％，年度化价格波幅则介
乎１２﹒８％至２５﹒４％。
　　另外，从２０１５年到２０２２年１月期间，虚拟资产的回报与其他主要资产类别表现的平
均相关系数为０﹒１５％，是不同资产类别之中最低（不包括美国短期利率）。因此，虚拟资产
或可成为分散投资及捕捉潜在回报的工具。
　
＊透过ＥＴＦ投资虚拟资产＊
　
　　虚拟资产的投资渠道可分为直接及间接。直接投资虚拟资产所涉及的金融服务及「钱包」一
般不受监管，流动性普遍偏低，而且需要较高交易费用。相反，通过ＥＴＦ及互惠基金
（ｍｕｔｕａｌ　ｆｕｎｄ）等传统金融产品间接投资虚拟资产，可让投资者受成熟监管制度的
保障。
　　在间接投资工具中，ＥＴＦ每日公开持股状况，而且较没有上市的基金具有更高流动性和透
明度。随着虚拟资产ＥＴＦ的种类和数目逐渐增加，覆盖更广泛的虚拟资产类型，投资者可透过
ＥＴＦ便捷地构建多元化、与其风险胃纳相符的虚拟资产组合。
　　ＥＴＦ为投资者提供低成本、透明度高，以及受监管的虚拟资产投资渠道。亚洲首批虚拟资
产　ＥＴＦ已在香港上市，包括两支比特币期货ＥＴＦ及一支以太币期货ＥＴＦ（截至２０２３
年３月底）。香港凭借稳健的市场监管制度及国际金融中心的地位，预期将成为投资者捕捉虚拟
资产增长机遇的投资地。
　　投资者在作出任何投资决定之前，应仔细了解产品及考虑当中的风险。
《香港交易所证券产品发展联席主管　罗博仁》
　
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