美元上演了一場絕地反攻，金價再創新高，歐洲經濟步出衰退，散貨船運指數（BDI）一周暴漲21%。

美元綜合指數在創下十五個月新低之後出現反彈，觸發點竟是人民幣。中國人民銀行在其貨幣執行報告中，提出人民幣匯率形成機制要與世界主要貨幣走勢結合，引起市場對人民幣升值的遐想，而此又成為中美間貿易不均衡減少的理由。筆者認為，這些都是借口，美元不過是在超賣的情況下出現回調。

黃金價格近來表現神勇，與相對停滯的工業金屬、能源價格形成鮮明對照。這輪金價上揚，同央行購買有關，但是背後最大的推手應該是黃金的可交易實物基金（Exchange Traded Fund, ETF）。各類ETF及其衍生產品加在一起規模超過1000億美元，較今年年初上升近七成。美元弱勢、通脹預期、流動性過剩，將大量資金推向ETF。黃金ETF在十月份共錄得70億美元的淨流入，已經成為與央行外匯儲備相媲美的五大黃金持有人之一。這個趨勢應該還會維持下去。

本周最受矚目的是，週一美國十月份先期零售數字，為聖誕節市道提供一個前瞻性的數據，估計為0.9% vs 上期-1.5%。同日日本第三季度GDP，環比預測為0.7% vs 上期0.6%。歐洲十月份CPI可能轉正為0.3% vs 0%。週五日本央行例會，但是貨幣政策不會有變。

(本欄每星期日在此博客登出，週一早上於CCTV2交易時間出現。以上觀點僅為個人對市場的看法，並非任何投資勸誘或建議)

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