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2019-04-24

好消息就是壞消息

  近日A股是有6大利好消息,但就偏升不上,因為好消息就是壞消息,6大利好消息是︰

 

  1.中國首季經濟數據較預期好、2.政治局會議定調積極財政政策、3.股指期貨鬆綁有利長線資金入市、4.公募基金10年來最猛加倉、5. MSCI再度擴容漸行漸近及6.大力推動期貨公司上市。

 

  但市道一如大家所見,上證綜合指數未能企3200上,恒指未能企3萬點上。

 

  這種大圍上的好消息就是股市壞消息的一個解釋是︰把利好當做此前上漲預期的兌現。而這種兌現,在沒有更大的預期下,在沒有更多的增量資金推動下,或很難有所作為。

 

  另外是A股正面臨三大魔咒。

 

  ⑴419魔咒︰自2007年以來,A股凡到4月19日前後,必跌。你信邪又好,不信邪又好,看了圖一,你有甚麼好講?

 

 

  ⑵88魔咒︰2009年的7月29日,A股市場創出階段新高後,上證指數大跌了5%。當時市場上統計二季報基金倉位的時候,發現開放式股票型基金平均倉位階段創新高,達到了88%。當時媒體回看2007年的行情,在當年A股6000點左右的時候,開放式股票型基金平均倉位也是88%左右。對於「88公募魔咒」的定義是︰當股票基金的倉位水平達到88%左右的時候,A股市場往往會出現大跌,基金倉位成了股市的「反向指標」。最新統計的2019年基金一季報數據(已公布四分之三),股票型基金的平均股票倉位從85.2%提升到88.6%,回到88%以上了。

 

A股再遇3大魔咒

 

  ⑶大同煤業魔咒︰上周五(4月19日)大同煤業漲停也引起了關注。煤炭是屬於周期滯漲行業,周期輪動到煤炭部分說明了上證50的拉升已經到達末端,或意味著已經炒無可炒的階段,這就是A股市場的「藍燈籠」效應。

 

  據統計,這個魔咒是這樣的︰2014年10月13日,大同煤業漲停,滬指隨後調整了10個交易日;2014年12月4日,大同煤業盤中最高上漲9.89%,滬指在第3個交易日暴跌5.43%;2015年1月5日,大同煤業漲停,隨後滬指陷入了長達兩個月的箱體震盪;2015年5月27日,大同煤業收盤漲停,次日,滬指大跌6.50%;

 

  2015年6月1日,大同煤業收盤漲停;次日,大同煤業最高上漲9.78%。同期,滬指在進行最後的衝頂後,隨後開啟連續暴跌;2015年7月6日,大同煤業盤中最高上漲9.33%,自當日起滬指下跌602點;2015年7月24日,大同煤業盤中漲停;滬指次日暴跌8.48%;2015年8月14日,大同煤業盤中漲停;滬指在經歷一個交易日的震盪後掉頭向下,於8月18日開啟了幅度高達1150點的暴跌;2016年大同煤業的首個漲停出現在1月6日,時值熔斷機制引發第三輪急跌之時,滬指次日開啟五連陰,累計跌幅達12.26%;2016年1月13日,大同煤業漲停,次日盤中又一次衝擊漲停,滬指在此前調整8個交易日後再次下挫,觸及最低點—2638.30點。

 

  這三大魔咒的基礎,可能是來自A股每年的春季躁動行情。A股在每年春季都因為預盼兩會政策行情,而有所上升,升到4月便已差不多,所以有419魔咒,有88魔咒(基金急急入貨),有大同煤業魔咒(藍燈籠),據這解釋,這三大魔咒其實是其來有因,今年著了魔,請剪下此文,明年3月31日再拿來重溫,又或筆者可以重刊?

 

  今年除有三大魔咒外,尚有個政策頂。

 

股市無水怎能續升

 

  近期,中央有兩場會議,一場是4月12日召開的央行一季度貨幣政策例會,另一場是4月19日召開的定調下一步經濟工作的政治局會議。

 

  兩場會議均傳達出了對經濟的看法趨於樂觀、貨幣政策趨於收緊的政策意圖,政策基調較前次發生明顯轉變。例如,412央行貨幣政策一季度例會重提「把好貨幣供給總閘門,不搞大水漫灌」,對逆周期調節的措辭也明顯趨於緩和,指向逆周期調節的重要性有所降低;419的一季度政治局會議不再提「六穩」,重提「結構性去槓桿」。

 

  一個總結︰阿爺認為經濟見底,可以自己行,不用再刺激,如經濟再好啲,可能要收緊,特別是要收水或起碼不用放水,結果?魚缸無水魚(股)難養,A股怎能大升呢?

 

  A股今年已升近40%,上證綜合指數升至3200水平,在中美貿戰之時,能有這表現,還要刺激到升至6000?太幻想了吧?

 

  要A股能升上6000點,阿爺可能是撒手不撐,由市場去撐,有錢使得鬼推磨,所以引水入A股是撐A股的重要手段。

 

  中信証券研究報告顯示,預計全年A股市場增量資金淨流入量約為9,000億元,年初至今已流入約7,000億元。年初至今流入資金規模最大的三個主體,分別是私募基金(2,437億元)、槓桿資金(2,251億元)和公募基金(1,845億元)。未來年內預計增量流入規模最大的三個主體,分別是外資、股票回購和保險資金。

 

 

  圖二反映北向資金的流入近周似有所放緩,A股近日不前也易明白了。A股怎好?等外資,等股票回購,等保險資金流入好了,在外資流入方面,要留意深交所近日有個研討會與日資的,如日資來,又會多了一路資金了。

 

  錢是人家的,人家來不來,只好等,但如手中有貨,貨則是自己的,要檢視一下怎調倉了,要不然,就要耐心等到5、6月了。

 

 

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