踏入9月份，上市企業的中期業績期基本上已經過去。對金融界而言，9月並非甚麼特別的月份。但是今年的情況卻有些特別，變數非常多，因此市場希望在第4季度前的9月份，從不同的數據當中，透視經濟發展趨勢，捕捉先機。

 

　　目前投資界的重點重新回到環球經濟的基本面，碰巧美國彭博（Bloomberg）財經電視台本周再次邀請筆者暢談九月份的市場情況，筆者也希望在此何讀者分享一下自己的看法。

 

　　昨天内地公布了 8月製造業採購經理人指數（PMI），數據結束了近期的跌勢，重回景氣區間，這對資本市場來講肯定是會帶來短暫心理上的支持。

 

　　當然PMI回升有著季節性的原因，參考歷史，相關數據一般在8月也會反彈。另外，未來幾個月外圍市場的風險，筆者認爲其實還未在8月份的PMI中反映出來，經濟放緩是否已經結束？實在是言之尚早。

 

　　筆者認爲9月份的股市還是存在調整的風險，如果我們細看PMI走勢，觀察分項指數，8月新定單和生產指數均弱於過去5年平均值54.2及55.1，這顯示出內需增長動力還是不足，並沒有出現明顯的轉向，經濟尚處於調整階段。但筆者估計内地經濟應該不會出現「二次探底」的情況，經濟按月增長速度有望漸趨穩定。

 

　　早前股市出現調整，在於內地市場面臨經濟增長見頂和通脹壓力的特殊情況，周邊情況的確非常飄忽。從投資的角度去看，的確好像沒有甚麼特別的投資主題。在過去幾周，更有不少中小型所謂「內需概念股」出現崩盤下挫的情況。

 

　　內需概念是否完結了？筆者認為不是，不過投資者必須加強篩選，認清內需概念股中的龍頭業績股，不要誤墮莊家股的圈套中。

 

　　目前內地市場進入了「金九銀十」，估計投資界也會把握這個時機，尋找目標企業。在氣候上九月和十月份秋高氣爽，開始步入秋天，按照常人的消費心理，在用錢消費方面，甚至是投資方面，都會有消費購物的衝動，當進入秋天，特別是冬季，臨近兩節時，家庭消費明顯增加，這是一個時間情緒上的概念。

 

　　九月到來，內地各行各業都已經做好準備，全力以赴，務求抓住「金九銀十」的商機。內地各行業商家充份利用「金九銀十」的現象，這也成為每年一度銷售旺季的通用語，好像不管市場情況如何，如金的九月和如銀的十月，銷售推廣都會如約而至。

 

　　其中一個比較突出的行業是房地產業，很多樓盤都會選在九月或十月開盤，希望捕捉消費者較為鬆動的消費情緒，所以這兩個月的消費額均會明顯高於其他月份，這就是內地「金九銀十」的現象，也是内需股特殊的主打概念。

 

　　不過，中央政府政策對内房仍處於調控階段，如果房子熱銷，價格持續上漲，這不是衆人希望看到的情況，因爲這代表了調控政策將會持續下去，對内房股來説，肯定不是好事情。

 

　　另外，筆者認為下半年中央將維持「寬財政、緊貨幣」的主調，大力推動保障房建設，用以彌補在樓市調控下，需求不足的情況，相信保障房投資對今年GDP的增長貢獻將擴大，相關小區的基建投資或會增大。

 

　　9月份的股市依然處於炒股不炒市的大環境當中，讀者應該加倍留意。

 

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