過往專欄

2018-02-28

美國會爆債災？

　　利息上升，一般會使債仔負擔重，還不了本息引致多呆壞帳，從而帶來金融危機，不過有指出，今時不少的公司，現金流足，政府又可以QE，是難釀債災，這確也不假，但以美國這個關係環球經濟的體系而言，美國人的家庭／個人債務，是可爆債災。

　　蘋果、微軟等公司有龐大現金儲備，對，但普羅美國人則不是。

貧富懸殊極嚴重

　　近年美國工人的時薪年增長率只為2-2.5%（圖一），但租金、醫療、食物及其他生活開支增速，則遠高於2-2.5%，結果就是會使到美國工人食穀種。首先反映出來的是床頭金盡，儲蓄被吃空（低了），在2017年，美國人的儲蓄率已回低至2007年時（圖二）。有家做汽車保險的總裁（CEO of Assurant）指，據其觀察，有逾半美國人戶口無500元，這反映出美國貧富差距之嚴重性。

　　結果就是不少人是借貸度日，今時消費信貸達3.8萬億美元（圖三），較2008年多了45%，而這個消費信貸是佔了可支配收入的29%，亦佔了美國名義GDP的19%。假如債息一直升，會怎樣？理論上，會爆煲，但數據上不支持這點，圖四是銀行的呆壞帳增長率，升不了多少，因為這是最大100家銀行的呆壞帳率，在2008年金融危機後，這些大銀行只做優質客戶的信貸，這些優質客戶家底厚，除非是有金融大災難，不然他們是只欠億萬，不短幾千，一般的信用卡欠款，點會無錢交？但窮的人就不一樣，首先他們不可能申請到這些「百大」銀行級的信用卡，他們只可以在小銀行裏申請到信用卡，他們近月的呆壞帳就急升至2007年間水平（圖五），息再加上去，怎辦？

　　這裏橫撇一筆，窮人和富人的呆壞帳是不一樣的，在2008-2010的金融危機中，富人（在百大銀行裏有信用卡的）也抵不了衝擊，其呆壞帳是遠高於窮人的，對比圖四的X和圖五的Y。

信用卡債賴不了

　　上面都是指出，在我們常見的統計數據，與生活層面的狀況不一定是一致的，光看常見的統計數據，未必可窺全局，但無論怎樣，債，有些可以賴，有些賴不了。

　　我們經常講的美國政府國債，無論有幾多，都是無意義的，只要美國政府有龐大軍事實力，沒有一個美國債主碰上美國可賴債，是可以有效收債，但美國人欠了美國銀行界的信用卡債可不可以賴債？如果不可以，會怎樣？泡沫爆破囉。圖六是美國名義GDP與美國家庭資產的對比，凡美國家庭資產遠高於美國名義GDP增長軌時，都啟示可能是個泡沫，之前見過科網泡沫、房貸泡沫，今次會否是個QE泡沫呢？

轉載自: 晴報