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2020-12-28

2021年春季行情

  要談2021年的行情是太不容易的事,因為2021年的變數太多,任何一個因素有變,都會牽一髮動全身。因此,看得短線些,看一步,走一步,再看一步,會穩妥些。

 

  低頭看路之時,亦不能不抬頭看方向,所以仍是要看一看長線的,但暫不必細看。

 

  2021年長線留意4點

 

  2021年的長線是:

 

  1.美元軟;

 

 

  2.利息會升,因各國中央銀行惜「紙錢」如「金」,未必會多QE(這點以後再談);

 

  3.公司債務問題會逐漸發酵;

 

  4.2021年的經濟要真啟動復甦,還是要疫苗真有效才可。

 

  2021年的短線是:

 

  A股有所謂春季行情,2021年初會否如期而至?

 

 

  興業證券有如下分析:

 

  春季行情年年有,但啟動時間差異較大,牛市中的春季行情漲幅更大。對歷年春季行情的總結分析是,春季行情中風格和行業特徵不明顯,成長和價值佔優幾乎各半,領漲的行業並無特別規律;此外,政策不急轉彎,牛市格局沒變、春季行情在途,中短期大金融更優,中長期主線仍是代表轉型升級的科技和內需。

 

  1.2021年初的政策應不會有大變,因為要變的,已於這兩周變了。螞蟻再調審一事,就是2020年末的大變,一變便已定調。明年必對網上借貸下關卡,整個中國金融系統的穩定性可保,這是最重要的。

 

先選金融、新能源、內需

 

  2.基此,故選股上可考慮:

 

  i)增持低估值的周期股,金融股為首。

 

  ii)增持景氣度較被看好的行業(是景氣被看好,不用等到真好),如新能源及新能源汽車。

 

  iii)內需消費中的相關品種,如家電及家居等(這是內循環),海爾白色家電退而又返,說明此類行業應是明日之「升」。

 

  iv)以科技股為首的新興經濟股在今年底已被修理了,但終還是會修復的。另方面是多隻科創板股已被納入180/380指數。另外外資也在加速配置這類股票;

 

  唯一要考慮的是,美新總統拜登會對特朗普留下的那一大堆子制裁中企怎辦。短期望,最好的是,表面上不改,但凡申請跟中企做買賣的都被批准。一朝天子,一朝臣,這個美對中企的制裁真不好說。

 

  v)內地經濟繼續強勢,中上游物資價格上漲仍有勢,因要補庫存,故PPI會升,但CPI會因豬、菜價格下調,而未能抬頭。社會融資拐點應已出現,因為貨幣最緊階段或已過去,但新經濟業背後的風險,應是中央在2021年所要防範的。但基本上,在復甦行情可期下,工業上的:化工、工業金屬、機械及器械、紡織、家電、輕工。消費上的服務業、金融、餐飲旅遊、航空都有回升能力。

 

支持金融科技依法發展

 

  整個2021年的金融貨幣供應,可以中國人民銀行在12月21日前,人行黨委所召開的擴大會議來把握一下:

 

  會議強調,完善貨幣供應調控機制,保持宏觀槓桿率基本穩定,處理好恢復經濟和防範風險的關係。支持金融科技依法規範發展,堅決反對壟斷和不正當競爭行為,防止資本無序擴張。

 

  總合下來的是:

 

  一是穩健的貨幣政策靈活精準、合理適度。要完善貨幣供應調控機制,保持宏觀槓桿率基本穩定,處理好恢復經濟和防範風險的關係。持續深化利率和匯率市場化改革,引導市場利率圍繞央行政策利率中樞運行,保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

 

  二是進一步加大對重點領域和薄弱環節的金融支持。造好穩企業保就業紓困政策的適當接續,繼續支持民營小微企業發展。用好再貸款再貼現政策,引導金融機構加大對科技創新、綠色發展、製造業等領域的信貸投放。造好脫貧攻堅與鄉村振興金融服務有效銜接。

 

  三是持續防範化解金融風險。鞏固拓展防範化解重大金融風險攻堅戰成果,健全金融風險預防、預警、處置、問責制度體系,壓實中小銀行風險處置責任。加快完善宏觀審慎政策框架。支持金融科技依法規範發展,堅決反對壟斷和不正當競爭行為,防止資本無序擴張。

 

  四是深化金融供給側結構性改革。造好「十四五」金融業改革發展規劃編制工作。支持中小銀行多渠道補充資本金,穩步推進農信社改革。深化債券市場改革,完善債券市場法制,夯實信用基礎,嚴肅市場紀律,打擊各種逃廢債行為。持續加強金融消費權益保護,增強人民群眾獲得感、幸福感。穩步擴大金融雙向開放,推動已宣布金融開放措施切實落地,穩慎推進人民幣國際化。提升開放條件下金融監管能力。

 

  以上每一個詞都是言簡意賅,日後有機會才好好分析。但總的就是一條,要管控好金融市場的水閘,無大水漫灌,只有方向性強的滴灌。(中國這樣做了,你估其他外國央行也會否如此?)

 

可能迎來房地產稅

 

  在2021年期間,中國的房產業,可能要迎來房地產稅,這對內房發展商是有影響的,具體怎影響?要待公布細則才知。

 

  12月19日,中國社會科學院第十屆社會保障論壇暨《中國養老金發展報告2020》提出:養老基金與資本市場發展,具有相互助推的良性互動關係。看來,人口紅利將要轉向資本紅利,養老金入市,在2021年應會多做了。

 

選中資股三要點

 

  vi)總的而言,在國外疫情受控下,中國的出口需求將增,理論上是有利中國的企業,但該怎揀股?基本上三點:

 

  a)揀行業上的龍頭股;

 

  b)看管理層誠信、能力;

 

  c)看資本回報率(ROE)是否可以,公司現金流是否足夠,這個ROE和現金流,因行業而異,要具體股票具體解答,這些都以後談。

 

 

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