近日中環金融市場風聲鶴唳，此前，有一系列中外資大型金融機構被香港證監會重罰，以千萬元以億元的罰金為單位、近日再出現小盤股股價崩潰式下挫，再有香港證監會及香港廉政公署聯合執法，傳出簽發逾20張搜查令，旋風式圍堵問題金融機構，令人震驚的是，竟然潛在涉及交易所主管上市範疇的人士。

　　無論如何，香港金融中心的地位基建於誠信及專業，若然優勢失去，香港的國際金融中心地位同步失去，筆者完全支持香港執法機構的一系列行動。對於本周早前有37隻小盤股股價跌幅超過一成，筆者以經驗估算，這與早前的執法行動或有關聯，不少知情人士聞風先減倉，導致市場出現異常波動。此外，在傳統股市周期中，大市向上時小盤股一般是「最後升」，但大市向下時小盤股往往是「最先跌」，而且多家小盤股一齊遭遇拋售，投資者不能不留意。目前，港股續受中美貿易戰困擾，屬政治市，不宜對中美兩國元首於二十國集團（G20）峰會會面期望過高，估計有50%機會雙方會重啓貿易談判，但短線難望有突破，相信恆指在28,500點水平將面臨壓力。始終若G20峰會內容空無一物，資本市場仍將承受壓力。

　　目前，美國很大機會將進入減息周期，故此美元匯率面臨的壓力應該大於人民幣，在中美貿易談判中，中國打匯率牌的機會略有難度。再者，貶值對出口的利好因素未必能在短期內反映，無法抵銷匯率對資本市場的衝擊。

　　在年內，人民幣兌每美元會否下試「7」是一個重要指標，若跌穿，意味著人民幣貶值再無底線，造成較大的心理影響，因人民幣轉弱，會觸發走資情況。不過，筆者並不預期這情況的出現。目前市場預期聯儲局有六成機會在7月減息，而美國減息，人民幣變相轉強，跌穿「7」的機會將大幅下降。筆者估計，若美國今年減息三次，人民幣不會跌穿「7」。若美國減兩次，人民幣跌穿「7」的機會並不大。只有在美國不減息或只是減息一次的情況下，人民幣才會有機會跌穿「7」。

　　除了人民幣之外，港元近月面對較為嚴重的走資壓力，Hibor及存款利率抽升，導致不少資金由股市轉出。大家始終經歷過1997年亞洲金融風暴，對應金融危機，經驗豐富了不少，估計香港銀行同業拆息絕對不會回到當年的水平。

　　目前，香港依靠內地，內地的經濟指標亦將引導港股的發展。若內地要於2020年達致建成小康社會目標，今年及明年GDP平均增長速度不可以低於6.14%，預期今年第二季度GDP增長速度底線約6.2%，已相當貼近小康社會嘅目標增長底線。要保6.2%，需要美國不再向中國貨品加徵新一輪關稅作為前提。未來中美貿易戰如何博弈，國與國之間的政治問題，實在難分難解，加深了中環金融市場的不確定性！

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