過往專欄

2018-07-04

危‧機

　　「危機」，一直被視為「危中有『機』」。對今時的中美貿戰而言，「危．機」又是甚麼？是美國的財赤。

　　美國政府預算辦公室於6月底發表了份2018年及長期財政預算（圖一），一如市場預期，在特朗普的連番減稅、擴軍、修邊境牆等龐大支出下，美國在2018年有個龐大財赤。如果按當前政府預算辦公室所估計，這個財赤裂口會愈來愈大，到2048年，有1/3的支出可以無著落。對美國來說，支出無著落，不打緊，發美債，即印美元便成。

撤金本位物價飛漲

　　長久以來美國有兩個欠錢的環節︰⑴貿赤；⑵財赤。兩赤都是靠印美元解決。

　　在1971年之前，美國仍恪守1930年代的布列頓森林協議，美元可換黃金，此即是金本位，但隨著美國人太大使，入不敷支，美國計到自己的黃金不夠去換回所有發出的美元，尼克遜總統在一夜之間宣布美元不可再兌黃金。

　　如果你認為特朗普話要退出世貿組織，是大反悔的話，尼克遜這招還是更大大大的反悔。不過，世界還是要接受，而世界物價開始漲，石油再不是10美元一桶，黃金再不是35美元一盎司，美國人的債變成全球共「償」。

　　圖二是美國國債自1790年以來的加減走勢，美國南北內戰、第一第二次世界大戰，是無可避免地要多發債去支持經濟，全球均如是；但自1970年、即美國取消美元可換黃金的金本位時，美國國債便持續上升；到2017年，美國國債會達美國GDP的113%，到2047年更會達到150%，2048年會達152%。

　　特朗普今時的減稅計劃是有個伏筆，在2026年再度大幅回加個人入息稅，屆時特朗普肯定已不是美國總統（這是政客伎倆，花錢由我，收錢由下手），則2047、2048年的財赤額會更多，會多幾多，亦不知。

　　要減低一國之債務，不外兩法︰⑴慳啲；⑵賺多啲。

　　要美國政府或美國人慳，難難難，歷史上美國政界不乏有心人話要減財赤，在80年代也通過議案要減赤，尚估計2000年後美國會全無財赤。克林頓為總統時，曾有一年有財政盈餘，但共和黨的小布殊一接任，又再大花筒，因為共和黨的一些大金主是軍火商，美國不打仗（即不花錢），這些軍火商怎有錢賺？有統計，近些年來，美國每兩分鐘就會在世界上某地（不是美國）掉個炸彈，花錢都不及「炸」錢快。

貿赤可減財赤難減

　　要賺多啲，就要靠美國的GDP增長快。在第二次大戰後，美國能將債務大減，就是因為當時（1950至1973年）的美國GDP年增長率達近4%（圖三），這是因為歐洲要重建、亞洲經濟又起飛所致，但之後美國的GDP增長率便一直減下，原因是美國工人工資貴，美廠家將生產線外移，在80、90年代，當時進步的經濟學家叫這做「地球是平的」，意指美國企業在全球無遠弗屆。

　　到今時，特朗普又話其他國家搵了美國著數，唉，特朗普點解唔諗下他在孟加拉設有製男恤廠，他的女兒又在美國以外有廠？

　　不過今時講這些都無用，特朗普要對入口美國貨打稅，是過橋抽板，有沒有後果？有的，環球經濟一定會收縮，美國想再有20至30年的4% GDP增長，想都不用想，結果？

　　貿赤特朗普可以減，但財赤怕減不了，估計到2019、2020年，全球都或要面臨一次大型經濟衰退，美國屆時會以怎樣形式賴債？要看了。

轉載自: 晴報