2022-09-20
人仔破7又如何?
昨文《老外看人匯》是總括了老外和不少非老外對人仔前景的看法,一言括之,是人仔想取代美元成為世界的儲備貨幣。在筆者言,這無疑是講中國想去太陽殖民一樣的荒唐,是另個歐美抹黑中國之舉。
筆者無內幕消息,無中央指令,有的是諗諗下的普通常識,這個普通常識留待明天談。今天先談今周人仔破7,又如何?
人仔今周再破7,原因N國央行為遏通脹而加息,獨人仔不用遏通脹但要刺激經濟,而續減息。
我們講人仔破7,是兌美元言,但人仔兌一籃子的貨幣(2015年811匯改後的一籃子貨幣)則是相對平穩(圖一)。但今周之後,當這一籃貨幣中的N國央行,如英、歐、日、澳、紐……也加息時,人匯就一定會相對這些貨幣要貶了些。
那麼人匯兌美元又貶,兌這一籃子的貨幣又貶,人匯是否會一貶不可收拾?呀呀呀呀呀,不是。我不會哈哈哈哈哈住,等到今周N國央行都加完息後,才好定論。
(iStock)
為甚麼人仔破7仍可哈哈哈?這就是811匯改巧妙之處,要知2015年美國剪了一次中國的羊毛,要中國耗了1.5萬億外匯才穩住了人匯貶局。吃一塹長一智,中國怎不會學乖,所以就有了811的匯改。那一改,是將人匯跟美元脫勾(但今時仍有外媒話人仔會在今次貶值中跟美元脫勾,認識是落後實情7年多,哎,不過慘得過仲有人信),而與一籃子跟中國有貿易的國家的貨幣掛勾。掛勾的比重是按外貿額而定,可以年年改,於是人匯就變成個Trade Weighted Index,不再是貨幣這麼簡單,怎不簡單。
人匯不會一邊倒弱
上數周,當人匯弱近6.99……,將近破7,突然回強至6.98……、6.8……,有人謂是人行干預,亂估。實情是歐元加息0.75厘,歐元兌美元升值了,也帶動了人匯回強。
當2015年811匯改時,筆者就有文指出,人匯改為掛一籃子貨幣時,其實是掛了美元和非美元。美元、人匯、非美元,就像個蹺蹺板,美元在一端,人匯在中間,非美元匯又在另一端。
今時美元加息,美匯必升,但到非美元匯一加息,又到非美元匯必升。所以,今時最怕你非美元貨幣不加息,如果加,就可以將美息升、美匯升之局壓回去。
如今次真出現這個蹺蹺板情況,則人匯縱跌,也有限。到今周五,最遲下周,筆者就可以是哈哈哈,還是哎呀、哎呀了。
迄今時為止,人匯兌美匯已是強得離譜,圖二是2007年至今人匯走勢,2020年中(紅線處),人匯見7.2,今時只剛破7,2020年中美匯約98,今時則逾110(圖三)。可以這樣看,2020年中,美匯用了98磅力,已把人匯打到7.2,但今時美匯用了110磅力,也只把人匯打到剛破7。
息是支持匯的,2020年中,一年期美息約0.2厘(圖四)已足夠當時把人匯逼至7.2.今時,美一年期息升逾3.9,但人匯仍只是剛破7,當未見7.2,咁你話人匯是否強呢?不單如此,當近月美息升時,人仔息卻是回下(圖五)。一個沒有高息支持的人匯為何能抗高息支持的美匯?答案由英鎊(圖六)、日圓兩隻非美元貨幣可知(圖七)。英鎊見出37年來新低,日圓跌破144,光這兩隻重磅的非美元砝碼,就為人匯頂住了大升至110的美匯了。而這都是2015年811人仔匯改所帶來的,不識這個一籃子,而光看美匯升,會否是不識時務了。
不過光吃811匯改的老本,是久守必失,必要以攻代守才可,這個明天談。
投資涉風險,每位投資者承受風險程度不一,務必要獨立思考。
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