《廣匯論勢－鄭廣復》紐央行已結束加息周期，澳紐交叉可見1.1

　　《廣匯論勢》新西蘭儲備銀行(RBNZ)今早議息後，宣布加息25基點，將指標利率上調至5.5厘，成為利率最高的主要貨幣。不過，該國今天較早時公布的首季零售銷售按季減少1.4%，跌幅較去年第四季擴大，亦差過預期的增長0.2%，按年跌4.1%，跌幅亦點大過去年第四季的4%，以及預期的增長3.6%。
　
*就業市場緊絀致持續高通脹*
　
　　RBNZ在會議聲明中表示，委員會同意現行利率水平抑制了開支及通脹，但在可將來仍需要維持在限制性水平，以確保消費者物價通脹返回1至3%目標範圍，及穩定就業市場。RBNZ指出，高利率導致按揭成本上升，令到新西蘭家庭減少了其他的開支，而房屋價格下跌削弱了財富效應，這亦令到業主減少了消費，此外，利率上升鼓勵了儲蓄，這亦是開支減少的其中原因。
　　需求減弱及供應鏈改善均令該國通脹下降，通脹率由去年第四季的7.2%降至今年首季的6.7%，但RBNZ認為仍然偏高，而且核心通脹仍處近期高位附近，需要時間返回通脹目標中值。RBNZ認為，就業市場緊絀，今年首季失業率維持在3.4%的低位，是通脹高企的原因之一。RBNZ認為仍有需要維持高利率，以進一步減慢需求及令通脹下降。
　
*5.5厘為紐國利率頂部*
　
　　RBNZ預期，更廣泛的政府支出將在通脹調整後減少，並相信隨著利率在一段時間內保持在限制性水平，消費者價格通脹將返回1至3%目標範圍，同時支持最大限度的可持續就業，預期通脹率將從高峰繼續下降，通脹預期也隨之下降，預期在明年第三季返回目標範圍。至於經濟表現，RBNZ不會像之前預期般放緩，今年第二和第三季度只會按季分別收縮0.1%及0.2%。
　　根據RBNZ的預測，指標利率在今年9月達到5.5厘後維持至明年6月，明年9月降至5.4厘，12月降至5.3厘，2025年3月降至5.1厘，其後持續下降至2026年6月的3.3厘，故有理由相信，RBNZ的加息周期已結束。
　
*澳紐長期橫行突破可期*
　
　　從紐元匯價在議息結果公布後急跌，可見市場正在消化加息周期結束。紐元兌美元由即市高位計跌逾120點子，0.62已失守，短期跌穿0.6100的可能性極高，下跌目標約為0.5850。然而，我認為較值博的是買澳元兌紐元，其一是相信聯儲局將於6月份議息會議維持利率不變至今年底，明年更傾向減息，0.25厘的息差優勢難令紐元大升。然而，澳元兌紐元自2014年以來約維持在1.02至1.15橫行，現處1.07水平，低於橫行區中軸1.0850，假如澳紐息差進一步收窄，澳元兌紐元向上突破機會極高，後市有望重上1.10。今天匯價急升後或有調整，但料不會太深，預期在1.0670有支持，屆時可採取低買部署。
《經濟通資深市場分析師　鄭廣復》
　
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