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2021-06-03

【FOCUS】褐皮書頻提「供應鏈中斷」 聯儲收水姿態得啖笑

  美聯儲6月貨幣政策會議前夕,周三(2日)發布地區經濟調查報告(俗稱褐皮書),其中提及「供應鏈中斷(supply chain disruptions)」字眼的次數,由1月的3次飆升至6月的17次。從晶片到木材,從鋁到集裝箱……材料短缺,疊加創紀錄的810萬個職位空缺,推波助瀾未來成本、物價繼續攀升的暗湧。

 

製造商普遍面臨材料和勞動力短缺

 

  美國5月ISM製造業指數加速擴張所顯示的經濟復甦動能,再獲聯儲背書。褐皮書明言,從4月初到5月底,經濟增速「有所加快」,惟製造商普遍面臨材料和勞動力短缺,提及「供應鏈中斷」的次數,由1月的3次飆升至6月的17次。

 

褐皮書顯示,美國製造商普遍面臨材料和勞動力短缺引發的「供應鏈中斷」。(iStock 圖片)

 

  材料短缺方面,企業過去多年奉「Just in time」為圭臬,加上選擇以大量資金回購股票也不願用於擴大產能、儲存零件,惡果繼續浮現。晶片、鋁、木材、樹膠、集裝箱……過往訂購60天後就可得到的貨品,現在或需6個月甚至更長時間,且面臨定價不斷提高。

 

  至於勞動力短缺,美國商會周二報告已將此稱為「國家經濟危機正日益惡化」。數據顯示,截至3月底,全美有810萬個職位空缺,創歷史新高。具體而言,農業、建築、酒店、醫療保健、專業服務、私人教育、計算機軟件等行業,都沒有足夠的合格工人來填補崗位。

 

金融海嘯後失業率用時8年方復常

 

  短缺令企業無法大幅增加產量以應付井噴的需求,愈來愈多公司被逼提高起薪或提供額外獎金以吸引和留住工人,令製造、建築、運輸等行業將大部分成本增加轉嫁消費者,推動價格節節走升。

 

  儘管如此,聯儲仍堅持淡化通脹擔憂,稱預計當前一系列的價格壓力將在未來幾月消散,尤其是勞動力短缺被認為是疫情最嚴重時期的後遺症。褐皮書就指,高收入人群正在積極尋找工作,以彌補失去的收入;而低收入者如果正在領取政府福利,則更可能採取觀望態度。」另有研究顯示,請人難的關鍵在於難以找到符合企業標準的合適人選,此變相推高招聘成本。

 

  一邊是上升壓力不容忽視的通脹,另一邊是創紀錄的勞動力短缺。如以美國失業率在金融海嘯後,用了近8年的時間才從10%峰值降到危機前的4.4%以下為例,今次大流行後的失業率何時回落至疫前的3.5%左右水平?

 

  高舉就業目標大旗的聯儲,最新宣布將在年底前循序漸進拋售通過二級市場公司信貸安排工具(SMCCF)積累的52.1億美元公司債及85.6億美元公司債ETF,是否是收水信號前奏?或只是得啖笑。

 

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