專家分析
連敬涵
連敬涵
小牛金服行政總裁
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29/03/2017 08:50

建滔化工(00148)業績展望樂觀,股價仍有上升空間

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理 由 :

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建滔化工 (00148)

建 議  :現價買入
止 蝕  :$25.50            目 標  :$35.00

理 由 :
公布截至去年12月底止全年業績,純利50.27億元,按年升204.6%;派末期息70仙,特別股息30仙,上年同期末期息派30仙。如扣除投資物業公平值變動等項目,基本純利升89%至32.84億元。期內,營業額358.3億元,按年升9.28%;毛利72.17億元,按年升50.49%。
  建滔化工所有核心業務於去年均有好轉.年內,由於覆銅面板上游物料市場供應緊絀,令覆銅面板市場呈現供不應求之狀況。集團覆銅面板部門憑藉垂直整合之生產優勢,大幅提振生產及銷售表現,業務取得顯著突破。印刷線路板部門的重組成效亦開始展現,生產效率大幅提升,訂單數目持續增加,盈利貢獻穩步增長。隨著國際油價回升,各化工產品價格均有明顯升幅,推動化工部門表現強力反彈。房地產部門亦取得佳績,預售單位數目幅上升,同時受惠於平均價格提升,利潤率進一步擴大。
  進入2017年,由於新增產能需時較長,預期覆銅面板及其上游物料短缺的狀況在短期內難見紓緩,價格均有上升空間。
  此外,最重要的是電子市場整體需求熾熱,受惠於智能手機設備升級帶來的更新換代需求,高密度互聯(「HDI」)印刷線路板需求動力強勁。同時,家電智能化步伐加速,加上大量新建住宅單位為家電市場帶來的新增需求,雙面及多層印刷線路板銷售同樣暢旺。
  相信中國仍會淘汰一批運營效率低及環保標準落後的化工企業,集團化工部門將不斷增加在此方面的投入。在預期市場供應將進一步下降下,利潤空間可望穩步增加。
  去年下半年,位於上海市長寧區之上海建滔廣場一期竣工落成,集團亦在英國倫敦購入一座商用物業,此兩個項目在二零一七年將可為地產部門租金收入帶來可觀增幅。
  股價在業績公布後變動不大,但昨日開始出現突破,創出6年來新高,收於28.8元,升4.7%。預期在看好今年業績,加上動力正在增強下,有進一步上升空間。可於現價買入,目標35元,跌破25.5元止蝕。《小牛金服行政總裁 連敬涵》

※ 筆者無持有上述股份任何權益

28/03/2017 08:50

金山軟件(03888)高位整固料仍有上升空間,現價買入

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理 由 :

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金山軟件 (03888)

建 議  :現價買入
止 蝕  :$18.50            目 標  :$25.00

理 由 :
上周公布截至去年12月底止全年業績,盈轉虧蝕2.71億元人民幣(下同),前年同期賺3.69億元.出現重大虧損,主因期內錄可供出售投資減值虧損12.39億元,其中很大部分來自集團就於迅雷的投資及世紀互聯的投資之帳面值作出減值撥備所致。
  期內,營業額82.82億元,按年升45.91%,其中約31%的收益來自網絡遊戲業務,53%的收益來自獵豹移動業務及16%的收益來自雲服務、辦公軟件及其他;毛利56.2億元,按年升28.99%;毛利率67%,按年跌9個百分點。
  再看去年第四季本身,收入25.38億元,按年升43%,高於市場原預期5.8%,每股經調整攤薄盈利0.25元,亦優於市場原預期0.23元,主要是收入表現強勁等。
  集團第四季業績勝預期,手機及電腦遊戲表現穩定,並預期今年第三季亦將有新手機遊戲推出,料今年網上遊戲收入將增長繼續有好增長。雲端業務收入於去年第四季持續三位數增長有加快勢頭,管理層亦料今年全年增幅亦有100%。而手機應用程式亦錄得收入。
  管理層更進一步表示,除獵豹移動外的業務收入會錄得超過50%增長,其中雲服務的收入可望保持100%增長。而集團分拆北京金山辦公軟件於中國上市的計劃非常順利,前期工作亦已經完成,如無意外明年能夠成功上市。
  集團業績理想,尤其是第四季業績更超出市場預期,故業績後吸引投資者及大行的垂青及唱好,加上有分拆概念,值得中長線看好。股價在業績後急升,現正在高位整固,後市有繼續上升空間。可於現價買入,目標25元,跌破18.5元止蝕。《小牛金服行政總裁 連敬涵》

※ 筆者無持有上述股份任何權益

27/03/2017 08:50

美東汽車(01268)整固後料有上升空間,現水平上車

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美東汽車 (01268)

建 議  :現價買入
止 蝕  :$1.65            目 標  :$2.00

理 由 :
日前公布2016年止年度業績,營業額62.63億人民幣(下同),按年增加30.3%;毛利5.77億元,增加27.7%。錄得純利增長48.8%至1.52億元,每股盈利13.97分。末期息6.4分,上年同期派4.6分。
  集團業績理想,未來將繼續通過自有新店運營和可能的併購實現業務規模增長,並繼續以走高端品牌和單城市單品牌策略,集中在中國南部三四線城市及北京周邊發展豪華品牌,以快速啟動與低投資額的形式,發揮自身管理優勢,旨在維持雙位數的門店數量增長,前景可持續看好。
  股價目前於1.7元水平進行整固,業績不俗,加上看好前景下,後市有繼續上升空間。可於現價買入,目標2元,跌破1.65元止蝕。《小牛金服行政總裁 連敬涵》

※ 筆者無持有上述股份任何權益

24/03/2017 08:50

飛達(01100)短期有望繼續炒作業績因素,可伺機吸納

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飛達控股 (01100)

建 議  :現價買入
止 蝕  :$1.50            目 標  :$2.00

理 由 :
剛發盈喜,預期截至2016年底止年度之純利將較去年同期錄得大幅增長。預期2016年綜合純利介乎7000萬元至7600萬元,2015則為5140萬元。純利大幅增長主要由於集團之製造業務分部溢利增加,該增加乃由於實施成本控制措施逾兩年時間後,孟加拉國的製造業務之產能提高及成本控制改善所致。
  事實上,集團近年業績已有明顯改善,較早前的投資,現時開始取得成果,對此次業績抱有憧憬.集團將於下周二(28日)公布業績,盈喜後股價已有回升跡象,短期有望繼續炒作業績,會有進一步上升空間。可於現價買入,目標2元,跌破1.5元止蝕。《小牛金服行政總裁 連敬涵》

※ 筆者無持有上述股份任何權益

23/03/2017 08:50

瑞聲(02018)業績理想前景看俏,現價吸納上望100元

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瑞聲科技 (02018)

建 議  :現價買入
止 蝕  :$80.00            目 標  :$100.00

理 由 :
公布截至去年12月底止全年業績,純利40.26億元人民幣(下同),按年升29.57%;營業額155.07億元,按年升32.1%,其中,動圈器件及非聲學解決方案銷售額分別較去年同期增長29%及56%,兩者均錄得超過40%之毛利率,成為公司的雙重增長動力。
  期內整體毛利率按年維持41.5%,主要受惠立體聲和防水功能的升級趨勢,動圈器件的銷售額錄得增長,按年上升29%,佔總銷售額之51%。而受惠於分別來自無線射頻結構件及觸控馬達解決方案的貢獻,非聲學業務銷售額較去年同期增長56%,為2016年總銷售額帶來45%之貢獻(相比2013年僅佔1%)。
  單計第四季度,收入較去年同期上升49%,或按季上升36%至57.37億元。純利錄得15.7億元,較去年同期上漲55%,且較上一季度上漲43%。非聲學業務收入的強勁增長為主要的貢獻因素。非聲學業務按季增長73%,佔2016年第四季度總銷售額逾56%,首次超越來自聲學業務的收入。
  展望今年,公司指部分高端客戶正準備規格升級,其他客戶亦密切跟隨,因而預期聲學及非聲學分部擁有具吸引的增長潛力。另一方面,在致力提升表現及產品設計的同時,公司的解決方案亦能由當前主要智能手機領域拓展至其他嶄新應用,例如是虛擬現實及擴增實境。在音頻及光學解決方案,連同無線射頻設計的結構件及觸控馬達反饋,公司可於這些新領域中推出提升用戶體驗的全面解決方案.故相信未來三至五年,以公司的科研技術而言,可繼續領導市場,盈利亦有望維持高速增長,前景看好。
  股價近期於85元水平高位整固,業績公布後更能轉跌為升,逆市造好。預期在強勁業績及看好前景帶動下,將重拾升勢。可於現價買入,目標100元,跌破80元止蝕。《小牛金服行政總裁 連敬涵》

※ 筆者持有上述股份

22/03/2017 08:50

通達(00698)內地手機市場發展空間仍大,可予收集

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通達集團 (00698)

建 議  :現價買入
止 蝕  :$2.20            目 標  :$3.00

理 由 :
日前公布截至去年12月底止全年業績,純利10.04億元,升42.8%;派末期息3.2仙,上年同期派2.1仙。期內,營業額78.25億元,升28.83%;毛利18.85億元,升24.7%。毛利率由上年24.9%降0.8個百分點至24.1%。
  集團整體業績理想,而毛利率下跌,主要反映去年下半年人民幣匯率跌得較急,集團80%收入來自內地,但以港元結算,出現了匯兌上的差額,加上集團加大研發成本,及從外國採購的原材料價格上漲,拖低了毛利率.但管理層相信今年毛利率將有所改善,因其防水零件毛利率較高,一般超過40%,而相關美國客戶收入佔比會增加,亦有利提升毛利率表現。
  集團去年手機業務營業額,由2015年的37.12億元,上升44.7%至53.71億元,佔總營業額達68.6%,主要客戶於年內自身出貨量急速上升,加上金屬外殼的市場滲透率快速增長所致。管理層預期今明年金屬外殼仍是主流,料今年有雙位數增長。
  目前集團手機業務最大客戶仍是華為,整體收入佔比逾20%,其次是小米及OPPO,去年亦引入新客戶LG及摩托羅拉。目前手機業務收入佔比為68%,但隨著美國大客加入,料相關佔比在未來2-3年升至80-90%。
  內地手機升級換代的速度加快,目前4G滲透率仍低,預期集團未來三至五年仍屬高增長階段,加上隨後的5G來臨,未來發展將更佳。
  股價方面,過去一個多月主要於2.5元高位整固,業績後未有重大變化,預期在消化升幅後,基於未來三至五年仍能看好其發展,後市仍有能力進一步上升。可於現價買入,目標3元,跌破2.2元止蝕。《小牛金服行政總裁 連敬涵》

※ 筆者無持有上述股份任何權益

21/03/2017 08:50

天寶(01979)產品需求殷切基本因素佳,現水平上車

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天寶集團 (01979)

建 議  :現價買入
止 蝕  :$1.55            目 標  :$2.00

理 由 :
月初公布全年業績,溢利大幅攀升52.1%至1.94億元,創歷史新高,收益上升14.5%至25.83億元,帶動毛利及毛利率分別增長至5.29億元及20.5%。
  眾多產品當中,電訊設備,尤其是智能手機類別的開關電源收益表現亮眼,主要受惠於快充電源需求及中國智能手機市場出貨量持續上升,加上應用於照明設備的開關電源銷售額錄得顯著增長,推動整體消費品開關電源收益較去年增長10.1%至19.66億港元,佔總收益達76.1%。由於開關電源產品的應用領域廣泛,是大多數耗電產品的必備組件,預期剛性需求將繼續推動行業穩步增長,並進一步邁向智能化。
  其他產品方面,無線電動工具的需求日益殷切,應用於電動工具的不帶線內置電池充電電源需求急速飆升,預期將繼續成為集團的增長動力。同時,為繼續擴大產品組合,公司將加強環保能源研發方面的投入,在滿足現有兩輪電動車充電樁訂單的同時積極研發多元化的電動車充電樁產品,包括四輪車及高爾夫球車用充電樁,預計此項目將成為集團未來業務的新增長點。
  此外,為配合海外市場需求,集團於匈牙利的首家海外廠房,預期將於今年下半年投產。此廠房將成為集團日後繼續探索擴展海外市場機會的模板。
  預期市場在電子產品智能化要求不斷加強下,未來對集團產品需求亦將大幅增加.集團擁有較高檔的研發技術,可配合中高端的產品需求,有利毛利率得以繼續提升,前景值得看好。
  股價2月初創出上市新高1.77元後有調整,理想業績後進一步下滑,但近日跌至100天線1.55元後已有支持,日前開始見底回升,重上各平均線。在基本因素甚佳,市場對其產品需求殷切,不難成為資金追捧對象。可於現價買入,目標2元,跌破1.55元止蝕。《小牛金服行政總裁 連敬涵》

※ 筆者無持有上述股份任何權益

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