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	國泰航空股票編號 : 00293	報價 \| 圖表 \| 相關新聞 \| 公司資料

涂國彬
11/03/2010 14:55
退市年宜炒落後，國泰(293)受惠經濟復甦

建議　：	買入($15.00)
止蝕　：	$13.50	目標：	$20.00

理由　：
最新公布轉虧為盈的國泰航空(00293)，一如不少公布業績的公司，雖然受惠下半年復甦力強，但整體上，仍未能回復到金融海嘯前的水平。以國泰為例，雖然去年下半年有改善，但收益及收益率均低於市況逆轉前的水平，而收益總額中佔頗大比重的頭等及商務客運，亦未出現需求持續改善的情況。
　　另外，燃油成本自去年中開始穩步上升，一直在高水平附近，這一點有可能削弱溢利率。然而，國泰已有好的對沖活動，何況，環球資產價格如果是平穩的話，油價一樣，對國泰是好事。
　　綜而言之，退市年資金供應格局有變，寧取去年未炒者，去年賺大錢的獲利收割反而較合理。大勢上看，買國泰是選對了。《永豐金融集團研究部主管　涂國彬》(markto@wfgold.com)

※　筆者無持有上述股份任何權益

趙晞文
11/03/2010 14:25
國泰航空(0293)成交配合有力上試高位，可繼續持貨

建議　：	持有
止蝕　：	$14.00	目標：	$16.00

理由　：
公司上年度全年業績轉虧為盈，受惠出售港機工程的收益，雖然營業額在期內下跌22.6%至669.78億元，仍扭虧為盈46.94億元，對比08年虧損86.96億元，較市場預期為佳。期內公司載客率及載貨率均回升，但客運和貨運收益率仍然下跌，期內的客運收益率下降19.5%，貨運的收益率更跌26.8%。上年度，公司燃油成本總額201.07億元，計入已變現及未變現對沖盈利27.6億元，燃油成本淨額173.49億元，按年減少63%。國泰雖然扭虧，其中下半?業務有所改善，但由於業務的收益及收益?，均低於海嘯前水平，加上佔收益比重頗大的頭等及商務客運，更未出現需求持續改善，燃油成本更自去年中穩步上升，並在高位徘徊，都令公司今年的營運狀況仍見隱憂。股價續於去年至今的上升通道內運行，周三藉利好消息升穿近3個月高位，加上20天線先後上穿100天線及50天線，以及近期的升勢配合成交，後市仍有機會上試高位，因此建議投資者可續持有。《信達國際研究部分析員　趙晞文》

※　筆者無持有上述股份任何權益

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