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特步國際
股票編號 :01368

趙晞文
15/10/2019 14:05
特步(01368)跌至50天線現初步支持,料整固後再試高位

建 議  :買入($2.60)
止 蝕  :$2.40            目 標  :$2.90

理 由 :
因素:i)集團今年上半年業績理想,內收益按年升19.4%至133.73億元人民幣(折合約19.9億美元),佔我們全年預測約50%,大致合符我們預期,但於集團毛利率按季升130點子及營銷開支佔收入比例按年跌164點子至30.5%,經營利率潤率按年升17點子至4.26%;鑑於集團上半年收入增速略勝年初預期,集團上調全年收入增增速至中高雙位數(2019年初指引為低雙位數),同時亦上調全年經營利潤率指引,由2019年初3-4%,提升至5.0%;ii)Adidas於早前公布業績表示,下半年大中華地區收入增速將加快,Nike早前公布的季績亦顯示,上季收入按年增長20%(剔除?率因素),增速續高於Nike整體水平(按年升10%),由於集團近80%的零售業務來自上述兩大國際品牌,客戶理想的銷售反映集團經營狀況持維續良好增長,從而帶動集團業績;另外,市傳百麗旗下運動分銷業務(滔博)最快年底前上市,並集資10億美元,寶勝作為港股上市唯一一間體育用品經銷商,料重新獲市場關注;iii)現價相當於2020年10.5倍預測市盈率,較國際同業平均15.7倍折讓33%,隨著集團經營狀況持續改善,帶動收入及每股盈利重拾增長,利好股價;iv)股價近日跌至50天線現初步支持,並仍處今年5月至今上升通道內,利股價完成整固後再試高位。《信達國際研究部董事 趙晞文》

※ 筆者無持有上述股份任何權益

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