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玖龍紙業
股票編號 :02689

趙晞文
17/08/2017 13:02
玖紙(02689)仍處5月至今升軌上,有利續試高位

建 議  :買入($12.00)
止 蝕  :$11.00            目 標  :$14.00

理 由 :
因素:i) 集團上年度全年業績勝市場預期,期內受惠成本下降,帶動毛利率按年升260點子至18.3%,下半年每噸毛利達每噸245元人民幣,較上半年每噸198元人民幣顯著提升,帶動純利較市場預期高17%;ii)市場預計紙品價格將有上漲機會,料成為股價短期上升催化劑。另外,集團續優化貸款組合,將外債陸續轉為人民幣貸款,料集團受?兌虧損的負面影響逐步降低,料亦可帶動業績,同時降低淨負債水準;iii) 現價相當於2018年度10.7倍預測市盈率,與集團近5年平均10.8倍估值相若,隨著集團經營狀況持續改善,帶動收入及每股盈利重拾增長,料其估值續可獲重估機會,利好股價; iv) 股價仍處5月至今升軌上,利股價續試高位,建議趁機吸納。《信達國際研究部董事 趙晞文》
  
* 筆者無持有上述股份任何權益

連敬涵
17/08/2017 08:50
玖紙(02689)盈喜帶動股價剛現突破,現水平可買

建 議  :現價買入
止 蝕  :$11.50            目 標  :$14.00

理 由 :
公司剛發盈喜,撇除經營和融資活動匯兌虧損及衍生金融工具產生的虧損,預期截至今年6月底止年度公司權益持有人應佔盈利,按年增長不低於60%,主要由於產品售價增加及利潤率較好所致。另外,期內匯兌虧損大幅度下降和沒有衍生金融工具產生的虧損亦是有利盈利表現。
  事實上,由2017年年初至今,每噸紙的價格已經增加了200元至300元人民幣,原因是中國市場基本面好,原材料加價、市場需求的因素。隨著下半年進入紙業旺季,加上7月起紙廠必須持有排污許可證方可生產,落後產能淘汰,將進一步有利龍頭企業。
  除外,公司將在重慶基地和泉州基地各增建一台紙機,以進一步滿足當地市場的需求。新紙機均已通過政府的審批,並在明年第四季度陸續投產,年產將達到逾1600萬噸。預期擴產後公司的規模效益可顯著提升,業務亦有望進一步增長。
  股價受盈喜帶動下造好,出現突破,並創下2011年以來新高。由於股價剛現突破,新升浪有望展開,建議現價買入,目標14元,跌破11.5元止蝕。《小牛金服行政總裁 連敬涵》

※ 筆者無持有上述股份任何權益

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