22/10/2019 13:15

豐盛服務(00331)新收購有望帶來協同效應，候低收集

大市分析

理 由　：

股份推介
豐盛服務集團 (00331)

建 議 　：買入($3.40以下)
止 蝕 　：$2.25            目 標　 ：$3.67

理 由　：
豐盛服務(00331)日前公布，向母公司豐盛創建收購物業管理服務公司，總代價7.05億元，有關代價隱含的市盈率約為10.19倍。支付方式包括現金5.64億元，以及發行可換股債券償付1.41億元。可轉換優先股的發行價為3.226元，若悉數發股將涉發行4，367.6萬股新股，佔擴大後股本8.8%，令母公司的持有股權升至77.2%。目標集團為本港第二大物業管理服務公司，經營業務包括提供清潔、保安、維修及保養。集團透過是次收購，有望與現有業務──機電工程、環保、清潔及洗衣業務，帶來協同效應。
　　集團過往的業績穩定增長，2015年度至2019年度的收入和除稅後溢利，平均複合增長率分別為7%和6%。集團的主要收入來自機電工程，截至今年6月底止年度，分部收入按年下跌1%至36.66億元，佔總收入的74.4%，惟分部溢利增加11%至1.94億元。隨著本港和澳門的大型項目持續發展，以及前海未來的發展項目，有望帶來更多機遇。另外，集團財務穩健，今年6月底的現金及銀行結餘總額為4.47億元，並無銀行借貸及未償還借貸，淨資產負債比率維持為零。
　　集團去年度的派息比率40.4%，現價計息率約6.2厘，具有一定吸引力。走勢上，今手呈大陽燭向上，10天線走高於各主要平均線，STC%K線續走高於%D線，MACD牛差距擴闊，惟現價高於保歷加通道頂線，宜候低3.4元以下吸納，若以大成交突破3.67元阻力，升勢有望持續，不跌穿2.25元續持有。《金利豐證券研究部經理　黃智慧》
　
＊　筆者無持有上述股份任何權益

15/10/2019 13:57

百威亞太(01876)擁有較高毛利率，現估值仍合理

大市分析

理 由　：

股份推介
百威亞太 (01876)

建 議 　：--
止 蝕 　：--            目 標　 ：--

理 由　：
百威亞太(01876)的母公司為全球最大啤酒生產商百威英博Anheuser-BuschInBev(紐約證券交易所上市代號:BUD)，其生產及銷售啤酒品牌超過50個，包括百威Budweiser、StellaArtois、Corona和Hoegaarden等國際性品牌，以及中下價地區性品牌哈爾濱啤酒等。有別於7月份，是次捲土重來，集團將旗下澳洲業務出售予日本朝日集團(AsahiGroup)，為業務「瘦身」，並引入新加坡政府投資公司(GIC)為基石投資者，以及訂下股息政策，未來派息比率將不低於25%。
　　撇除澳洲業務，百威亞太2018年度的銷量96億公升，按年上升2.4%；期內，集團收入67.4億美元，按年上升10.5%，溢利為9.59億美元。整體毛利率上升0.2個百分點至55.9%，較本港上市同業--青島啤酒(00168)和華潤啤酒(00291)，2018年度的毛利率分別為37.7%和35.1%，百威亞太的毛利率明顯較高。
　　集團目前市值已超過4200億元。集團在上周一上市後，先後獲富時指數、MSCI指數及恆生綜合指數快速納入。集團的上市價為每股27元，10月9日高見32.65元。現價計，預測市盈率為49.8倍，估值仍屬合理。《金利豐證券研究部經理　黃智慧》
　
＊　筆者無持有上述股份任何權益