專家分析
黃智慧
黃智慧
金利豐證券研究部經理
電郵:trurywong@kingston.com.hk

22/10/2019 13:15

豐盛服務(00331)新收購有望帶來協同效應,候低收集

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理 由 :

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豐盛服務集團 (00331)

建 議  :買入($3.40以下)
止 蝕  :$2.25            目 標  :$3.67

理 由 :
豐盛服務(00331)日前公布,向母公司豐盛創建收購物業管理服務公司,總代價7.05億元,有關代價隱含的市盈率約為10.19倍。支付方式包括現金5.64億元,以及發行可換股債券償付1.41億元。可轉換優先股的發行價為3.226元,若悉數發股將涉發行4,367.6萬股新股,佔擴大後股本8.8%,令母公司的持有股權升至77.2%。目標集團為本港第二大物業管理服務公司,經營業務包括提供清潔、保安、維修及保養。集團透過是次收購,有望與現有業務──機電工程、環保、清潔及洗衣業務,帶來協同效應。
  集團過往的業績穩定增長,2015年度至2019年度的收入和除稅後溢利,平均複合增長率分別為7%和6%。集團的主要收入來自機電工程,截至今年6月底止年度,分部收入按年下跌1%至36.66億元,佔總收入的74.4%,惟分部溢利增加11%至1.94億元。隨著本港和澳門的大型項目持續發展,以及前海未來的發展項目,有望帶來更多機遇。另外,集團財務穩健,今年6月底的現金及銀行結餘總額為4.47億元,並無銀行借貸及未償還借貸,淨資產負債比率維持為零。
  集團去年度的派息比率40.4%,現價計息率約6.2厘,具有一定吸引力。走勢上,今手呈大陽燭向上,10天線走高於各主要平均線,STC%K線續走高於%D線,MACD牛差距擴闊,惟現價高於保歷加通道頂線,宜候低3.4元以下吸納,若以大成交突破3.67元阻力,升勢有望持續,不跌穿2.25元續持有。《金利豐證券研究部經理 黃智慧》
 
* 筆者無持有上述股份任何權益

15/10/2019 13:57

百威亞太(01876)擁有較高毛利率,現估值仍合理

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理 由 :

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百威亞太 (01876)

建 議  :--
止 蝕  :--            目 標  :--

理 由 :
百威亞太(01876)的母公司為全球最大啤酒生產商百威英博Anheuser-BuschInBev(紐約證券交易所上市代號:BUD),其生產及銷售啤酒品牌超過50個,包括百威Budweiser、StellaArtois、Corona和Hoegaarden等國際性品牌,以及中下價地區性品牌哈爾濱啤酒等。有別於7月份,是次捲土重來,集團將旗下澳洲業務出售予日本朝日集團(AsahiGroup),為業務「瘦身」,並引入新加坡政府投資公司(GIC)為基石投資者,以及訂下股息政策,未來派息比率將不低於25%。
  撇除澳洲業務,百威亞太2018年度的銷量96億公升,按年上升2.4%;期內,集團收入67.4億美元,按年上升10.5%,溢利為9.59億美元。整體毛利率上升0.2個百分點至55.9%,較本港上市同業--青島啤酒(00168)和華潤啤酒(00291),2018年度的毛利率分別為37.7%和35.1%,百威亞太的毛利率明顯較高。
  集團目前市值已超過4200億元。集團在上周一上市後,先後獲富時指數、MSCI指數及恆生綜合指數快速納入。集團的上市價為每股27元,10月9日高見32.65元。現價計,預測市盈率為49.8倍,估值仍屬合理。《金利豐證券研究部經理 黃智慧》
 
* 筆者無持有上述股份任何權益

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