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澳優
股票編號 :01717

趙晞文
17/07/2018 13:08
澳優(01717)仍處去年12月至今升軌上,有望續試高位

建 議  :買入($9.00)
止 蝕  :$8.00            目 標  :$10.00

理 由 :
因素:i)集團於2018年開局良好,於自有品牌收入續維持超過60%的收入增長下,期內收入及淨利潤分別按年升56.8%/59.8%,分佔我們全年預測23%/24%(剔除一次性開支後,首季淨利潤約1.5億元人民幣,佔我們全年預測36%);內地現時乳品業實施註冊管理重新認證,冀淘汰欠缺研發能力的廠商,估計在內地銷售的乳品品牌,將由現時2000個減至約600個,主要受到限制每個廠房只可生產3個品牌產品影響,有利行業發展;ii)截至今年6月底,集團旗下12個奶粉系列已獲國家食品藥品監管總局(CFDA)批出註冊認可,我們預期集團餘下4個產品系列於今年內將陸續獲批註冊許可;另外,集團去年第四季推出「珀淳」嬰幼兒配方奶粉,及荷蘭的新建工廠剛獲批嬰幼兒配方奶粉海外生產商注冊登記,有助集團產能及收入持續提升;iii)現價相當於2019年預測市盈率約12.9倍,仍較中港兩地上市同業及國際同業平均22.6倍估值折讓43%,隨著集團自有品牌貢獻持續提升,加上荷蘭廠房營運表現回升,料可獲市場重新關注,估值可望重估;iv)股價仍處去年12月至今升軌上,加上各移動平均線順勢排列,利股價續試高位,趁機吸納。《信達國際研究部董事 趙晞文》

※ 筆者無持有上述股份任何權益

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