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2023-12-22

存銀行定期不如做銀行股東?

  最近兩年,由於美國聯儲局應付之前「無限量印錢」導致通脹惡化的問題,不斷增加利率,使美元的存款利息高企。在聯繫匯率之下,港元利率也隨美息上升,香港各間銀行爆發「定期大戰」,一年期存款利率一度超過5厘。

 

 

 

  部分經營基地為香港的華資及中資銀行,擁有悠久歷史及穩健的資本。但實際上,其估值是非常低,股息遠高於定期利率。以下列舉一些例子:

 

1)中銀香港(02388):市盈率7.9倍,股息率8.4厘。

2)恒生銀行(00011):市盈率17.9倍,預期股息率6.9厘。

3)東亞銀行(00023):市盈率7倍,預期股息率9.5厘。

4)大新銀行(02356):市盈率4.2倍,預期股息率8厘。

5)大眾金融(00626):市盈率6倍,預期股息率8厘。

 

  明顯地,股息率高於定期利率,所以與其做銀行定期,倒不如投資銀行股。但有三點需要注意,分別是利率、時間及管理層。

 

1)    利率:由於銀行貸款及存款利率不一定會同步,或以同樣的幅度進行調整,且正常情況下,貸款利率必定高於同期存款利率,故在加息周期之中,息差擴大令銀行的利潤空間擴大;相反,在減息周期,息差收窄縮小了銀行的利潤空間。

2) 持有時間:愈傾向於短期內賺取差價,愈不能感受到股息的威力。假設銀行不會倒閉,其實長遠來說,持有銀行股的股息回報遠勝銀行定期,甚至連本金也賺回來,所以持有銀行股的時間應該愈長愈好。

(3) 管理層: 若管理層比較謹慎且清廉,又對經濟周期、商業知識及客戶背景較敏感,其實放貸的準繩度會相當高。壞帳低,銀行的經營就會穩健,隨著客戶人數增長及經濟發展,生意資產及利息也會逐步增加。再者,香港對銀行業監管較嚴厲,甚少出現銀行倒閉的情況,所以持有香港大型銀行的股票30、40年,相信亦不會有大的問題。

 

  有人擔心若然資金持續流出,會導致股價持續低企。但我認為假如有閒錢用來投資,並長時間持有,若股息率夠高,必定可以回本。

 

 

 

 

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