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政經頑石不低頭
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12/12/2018

細摩話衰退來了

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  • 石鏡泉

    石鏡泉

    石鏡泉是經濟通董事,經濟日報研究部門主管,負責研究部門及副刊部的整體發展及管理。石老師擁有逾20年的媒體及出版業經驗,現為《香港經濟日報》、旗下雜誌、及本網站的專欄作家。 此外,石老師曾出版多本有關投資、金融及財富管理的書籍,並經常在不同的投資及財富管理會議及講座中擔任演講嘉賓。


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    政經頑石不低頭

  細摩最近出了個報告︰衰退來了。這是個壞消息,好消息是︰2年之後來,概率是70%,即有30%衰退不會來。

 

美股兩月內跌去全年升幅

 

  環球股市,尤其是美股,在過去2個月,出現了翻天覆地的變化,2個月內,跌去了整個2018年的升幅,在這突變面前,有哪個分析師不要醒一醒?

 

 

  在10月18日,細摩預期,1年內衰退的概率是27.6%,2年內衰退的概率是60%,而在今年3月,這個概率還是被定為16%的。

 

 

  更恐怖的是,2年後,即2020年,美、中、歐、日4大經濟體系的政府刺激政策都會收爐,而這4大經濟體系的GDP增長都會見負增長。

 

 

  美國銀行亦有自己的衰退預測指標,他們指出,今時的美國國債利率曲綫好似塊薄餅咁平坦,其實不少年期的利率,早已有不少倒掛,是典型的經濟衰退將臨之兆,但如果將其他數據,如3月/10年期國債息差、建屋批令、工商業貸款、標普500表現、居民消費公司債息差等一併掟入其數據模式來預期,則在6個月之內有衰退的概率只為9%。而另一個模式則指出在2019年出現衰退的可能性為20%至37%。

 

 

  這些不同的預測,信邊個?很簡單,6個月之內有衰退,概率9%,1年內有衰退20%至37%,2年內有衰退70%,此一如謂每過1年,老人家死的概率都提高一些,目前環球經濟也一樣,不是處於增長或上升期,而是處於下行中期,隨時之逝,衰退總會來。

 

就業職位增長慢預視衰退

 

 

  衰退有幾快來,美國銀行叫看緊失業救濟申請,在前數月達到歷史性低位後,近月有回升,如職位增長長期在12.5萬個職位之下時,反映美國經濟就放緩,所以普羅投資者不用看太多數據。

 

 

  當然,利率倒掛也是一般投資者易看到的指標,畢竟在過去7次衰退前,美國都出現利率倒掛之象,不過在QE之後,筆者對這個指標就不大相信,反而傾向多看就業職位增長這一指標。

 

  衰退如臨,對投資策略的指示是︰現金為王。

 

轉載自: 晴報

 

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