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14/12/2017

沒有具體GDP目標的中經會

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  • 溫天納

    溫天納

    溫天納為資深金融及投資銀行家,現任投資銀行高層,為中國高校聯金融協會創會副主席、香港證券專業學會委員會成員及歷任中國人民大學商學院榮譽講座教授及交銀國際創始董事總經理,在過去20年當中在内地和香港曾獲多項券商和投行界的獎項。


    本欄每周四更新

    中環人

  每年一度的中央經濟工作會議即將召開,筆者估計內容將執行十九大及政治局會議的精神,主要集中在高質量經濟發展、防範重大風險、精準扶貧、以及防止污染等領域。在防止金融風險的前提下,筆者認為內地貨幣政策不會輕易放寬。

 

  因國家經濟發展將以高質量為方向,故此在會議中,内地具體GDP目標數字未必會提到,但這不代表中央政府的心中沒有目標,預期2018年的GDP增長速度將不會低於今年的水平。此外,因應美國加息以及稅務改革情况,中央政府不會減息,以防止資金外流以及防範風險。

 

  中共中央政治局在上周五(8日)召開會議,分析研究2018年經濟工作。一般而言,每年各季度均有例行的中央政治局會議,研究並定調新一年的經濟工作,並為12月份召開的中央經濟工作會議作出指引。

 

  會議由中共中央總書記習近平主持,當中討論到內地經濟發展取得的成就及變革。目前,內地供給側結構性改革正在推進,經濟結構出現全面深化改革,令到內地經濟更具活力和韌性再上新台階。故此,會議對投資市場有著重要的啟示。

 

  參考會議內容,2018年是十九大精神的開局之年,亦是改革開放40周年,是決勝全面建成小康社會、實施「十三五」規劃承上啟下的關鍵一年。穩中求進為工作的總基調,以新發展理念,按照高質量發展,統籌推進「五位一體」(經濟建設、政治建設、文化建設、社會建設、生態文明建設)總體布局和協調推進「四個全面」(全面建成小康社會、全面深化改革、全面推進依法治國、全面從嚴治黨)的發展方向。

 

  國家的戰略布局以供給側結構性改革為主線,防範及化解重大風險有效控制宏觀槓桿率,增强金融服務實體經濟能力,此外,精準脫貧要瞄準特殊貧困人口精準幫扶,進一步向深度貧困地區聚焦發力。在污染防治方面,主力減少污染物排放總量,改善生態環境質量。

 

  政治局會議給予投資市場新的啟示,宏觀經濟運行方向顯得較為明確,經濟將朝著「高質量發展」。A股市場將在宏觀經濟穩中有進的支撐下,取得較為平穩的發展。在選擇上,盈利能力若能保持長期穩定,將有助於企業進一步降槓桿。而具備優勢的民營企業,以及大消費類別,以及金融板塊將有機會跑贏。

 

  過去兩年,市場存在不少悲觀論點,主要在於部分投資者對宏觀經濟信心不足,對中央的供給側結構性改革缺乏認識,從而錯判內地經濟的基本面。與此同時,不少投資者亦錯誤理解房地産政策,從而錯失不少投資機會。

 

  每年的中央政治局會議和中央經濟工作會議對來年經濟工作均有重大指導價值,投資市場必須持續關注及留意。

 

 

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