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股份推介
港股七翻身持續，萬洲國際(00288)具安全水位
建議 : 中線買入($8.00)
止蝕 : $7.00
目標 : $11.00
理由 :
萬洲國際(00288)為全球領先豬肉食品企業，業務覆蓋中國、美國及歐洲，從上游生豬養殖、屠宰加工，到下游肉製品銷售，產業鏈完整。萬洲今年首季表現不俗，收入按年升6.7%，至近70億美元；股東應佔溢利升25.3%，至4.76億美元。業績改善，主要受惠豬肉業務扭虧，以及集團持續推進產品組合優化、調價及成本控制。
分部方面，肉製品仍是核心盈利來源，首季包裝肉銷量約78.1萬公噸，按年升約9.4%，貢獻約51.7%收入及約九成利潤；豬肉銷量約103.7萬公噸，按年增長約5.6%。
在中國，今年首季生豬價格明顯回落，平均豬價按年跌約兩成以上，令上游養殖收益受壓，但同時亦推動肉製品毛利改善，據摩通及其他大行估算，內地肉製品利潤按年升幅逾兩成。集團於美國業務在較高基數下仍錄得低單位數盈利增長，歐洲則受供應過剩影響利潤略為回落，表現可說已有交代。
萬洲的投資賣點，一是在全球平台及垂直一體化產業鏈，令其在豬肉價格波動時仍具一定抗跌力；二是現金流及派息能力較同業穩定。公司早前已就2025年度建議末期股息每股0.41港元並於今年5月派付，經過股價四月以來的反覆回落，現價預測息率逾6厘，市盈率8倍，屬防守力甚高之選。《艾德金融執行董事 陳政深》
*筆者為證監會註冊持牌人士，並無持有相關股份權益
*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。
萬洲國際(00288)布局多元化，候低吸納
建議 : 候低吸納($9.50以下)
止蝕 : $9.00
目標 : $11.00
理由 :
萬洲國際(00288)為全球領先的豬肉企業，業務涵蓋生豬養殖、屠宰、肉製品加工及銷售的全產業鏈，業務遍及內地、北美和歐洲，布局範圍多元化。集團旗下史密斯菲爾德食品(Smithfield Food，美：SFD)2025年底成功分拆和獨立上市後估值得以重估，而雙匯發展(滬:000895)在內地具有知名度，穩定市場份額。萬洲國際將於3月24日舉行董事會會議，公布2025年度業績，值得留意。
截至2025年9月30日止首三季度，萬洲國際的收入204.77億美元，按年增加8.5%，經營利潤上升7.3%至19.26億美元。期內，生物公允價值調整前純利按年增長8%至11.68億美元，生物公允價值調整後的純利上升5.5%至12.15億美元。2025年首三季度，集團的肉製品收入上升3.3%，受惠於售價提高，其中，北美收入上升5.7%，歐洲收入上升11.8%。至於豬肉銷量，2025年首三季度，豬肉的經營利潤大幅上升75.6%至3.88億美元，主要是基於北美的生豬養殖業務轉虧為盈；由於美國需求堅挺，期間的平均生豬價格上升13.2%至每公斤1.60美元。
萬洲近年透過提高股息改善股東回報，現價計，2025年預測股息率5.7厘。集團今年以來累計升14.2%，跑贏大市。走勢上，今年2月24日高見10.39元後見回吐 ，失守10天線，MACD熊差距擴闊，STC%K線續走低於%D線，宜候低9.5元以下吸納，中線上望11元，不跌穿9元續持有。《金利豐證券研究部經理 黃智慧》
※ 筆者無持有上述股份任何權益
＊《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。
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