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14/05/2021

電動車、綠能產業強勢崛起!引發銅短缺危機,全球銅價瘋狂飇升!

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  • 方展策

    方展策

    少年時,曾研習 Geographic Information System,可惜學無所成,僥倖畢業。成年後,誤打誤撞進入傳媒圈子,先後在印刷、電子、網絡媒體打滾,略有小成。中年後,修畢資訊科技碩士,眼界漸擴,決意投身初創企業,窺探不同科技領域。近年,積極鑽研數據分析與數碼策略,又涉足 Location Intelligence 開發項目;有時還會抽空執教鞭,既可向他人分享所學,亦可鞭策自己保持終身學習。

    智城物語

  石油一向是全球大宗商品(Commodities)市場的重心,油價升跌跟世界經濟起伏更是息息相關,但最近形勢卻已悄然生變。全球各國現已高舉「碳中和(Carbon Neutral)」旗幟,使到石油漸漸淡出能源舞台,綠能發電與電動車則躍居市場新寵兒。作為綠能基建和電動車生產的關鍵原料,「銅」已變成炙手可熱的投資商品,更被視為綠能時代的「新石油」。可是,在需求急增下,銅礦產能卻未能追上,導致全球出現「銅短缺危機」!

 

銅是柔軟的金屬,延展性好,導電性又高,因此是電纜、電子零件中最常用的金屬材料。(圖片來源:Pixabay)

 

碳中和成全球各國共識

 

  2021年4月22日,40多個國家領袖以視像會議方式參加全球氣候峰會。美國總統拜登(Joe Biden)在會上承諾,到2030年美國碳排放量將減少50%至52%。其他與會領袖都做出大幅減排的新承諾:日本首相菅義偉(Yoshihide Suga)高喊,該國減排目標將提高至46%。加拿大總理杜魯多(Justin Trudeau)亦表示,將國家減排目標調高到40%至45%。

 

  聯合國評估,現時加入碳減排陣營的國家超過100個,綜合碳排放量佔全球總量的65%以上,經濟總量更佔世界經濟總體的70%以上。由此可見,碳中和已成全球各國共識,促使可再生能源產業邁入飛躍式成長的新階段。

 

  就算政府有意推動可再生能源產業,惟綠能發電成本太高的話,企業與民間都是不會支持的。幸好,隨著電動車愈來愈普及,鋰電池產量不斷增加,已達到規模經濟效果,令電池成本持續下跌。根據國際能源署(IEA)的資料,2010年電動車鋰電池組的每度電成本約1,182美元(約9,219.6港元),到2020年已大幅度降至105美元(約819港元)左右。

 

銅是非常耐用的金屬,可以100%循環回收再用,而無損其性能。現時銅市總體供應中有三分之一正是來自於廢銅回收。(圖片來源:Pixabay)

 

綠能降價推動產業發展

 

  因為可用作儲存綠能的鋰電池成本大降,使到可再生能源價格得以大幅下滑,綠能發電開始變得符合成本效益。在大部分地區新建發電站,綠能發電已比化石能源發電系統的成本更低,於是吸引各國增加對太陽能、風能、以及電池產業的投資;當達到大規模發電後,綠能價格可望進一步降低。一旦綠能發電成本降到比煤炭、天然氣發電還要低,那麼綠能市場便會迎來大爆發了。

 

  金融市場正是看到綠能的黃金未來,於是積極追捧綠能概念股。以電動車龍頭特斯拉(Tesla)為例,早前該公司股價不停飇升,不僅成為市值最高的汽車廠商,又被納入標準普爾500指數,更一度躋身全球10大最高市值企業的行列。相比起來,曾是市值最高的化石能源企業埃克森美孚(Exxon Mobil),現已跌出道瓊斯工業平均指數。

 

  無論是興建綠能設施、抑或生產電動車,都要用上導電能力極佳的銅。建造風力發電站、太陽能發電廠和相關電網,對銅的使用量是化石能源發電廠的12倍。製造一輛電動車需使用80公斤的銅,比燃油車多出4倍。摩根士丹利(Morgan Stanley)預估,到2030年綠能與電動車產業的銅需求年複合成長率(CAGR)將達至7%,需求量增加到520萬噸。

 

銅在風力發電上扮演著非常重要的角色:當轉子葉片收集風能後,發電機內的銅將風產生的天然動能轉化為電力,跟著電力從機艙基座透過銅纜線,經過開關裝置到達集電器,最後再藉由銅纜線輸出到變電站。(圖片來源:Pixabay)

銅銦鎵硒(CIGS)薄膜太陽電池的生產成本低、污染小,弱光性能亦佳,光電轉換效率更是各種薄膜太陽電池之冠,接近於晶體矽太陽電池,但成本只是其三分之一,故此被視非常有前途的太陽能發電方案。(圖片來源:Pixabay)

 

美綠能政策刺激銅需求

 

  從需求層面來看,美國逐步走出疫情陰霾,經濟復蘇持續加速,拜登又提出2.25兆美元(約17.55兆港元)基礎建設計劃,當中包括更新全國電網、以及針對電動車的激勵措施。根據新計劃,政府既會資助美國車廠生產電動車、電池及相關零件,又會為消費者提供國產電動車稅務優惠,更會補貼地方政府和私人企業建設電動車充電站,目標是2030年前全美要設置50萬座充電站。以上舉措均會刺激銅需求暴增。

 

  從供應層面來看,各國為防堵新冠疫情擴散而推行的封鎖和限制措施,也擾亂了銅礦生產。全球最大產銅國智利宣布從2021年4月1日至5月30日暫時關閉邊境,以控制疫情,但卻讓市場擔心影響到銅料供應。其實,位於智利的全球最大銅礦坑Escondida,在疫情期間產量已下降8%。

 

  另一方面,近年智利礦石含銅量已呈下滑之勢,從2004年的1%含銅量降至2019年的0.67%,意味著採礦商要加倍投資才可維持產能。不過,智利國會於2021年3月通過一項法案,把銅、鋰礦商的所得稅率從3%調高至10%;假如銅價觸及每磅4.5美元(即每噸約10,080美元),額外所得稅率更會高達100%。如此一來,即使銅價大漲,智利採礦商也未必有意欲增加投資。

 

全球最大礦商必和必拓(BHP Group)旗下的Escondida銅礦,坐落智利北部阿塔卡馬沙漠,是全球最大的銅礦場,佔全球總產量約6%。(圖片來源:BHP Group官網)

 

疫情拖累銅礦產能下跌

 

  假設銅價上漲至非常吸引的水平,刺激部分礦商願意加碼投資,可是從開礦到採礦也需要一定時間:擴大現有礦坑所需時間較短,約2至3年;如要建立一座新礦場的話,需時可能要8至10年。更令人憂慮的是,智利銅礦工人因與資方的薪酬談判未能取得成果,正在醞釀罷工,為供應本已緊張的銅市場帶來進一步壓力。

 

  綜合上述種種不利因素,估計銅供應將會非常吃緊,使得銅價瘋狂飇升。2021年4月29日,倫敦金屬交易所(LME)3個月期貨銅價觸及每噸10,008美元(約78,062.4港元),是10年來首次突破;5月10日,期銅盤中最高更達到10747.5美元(約83,830.5港元),創下歷史新高。

 

  高盛(Goldman Sachs)近日發表一份題為「銅是新石油」(Copper is the new oil)的研究報告,估計銅價上漲趨勢將會持續至2022年,及至2025年銅價更有機會攀升至1.5萬美元(11.7萬港元)。高盛強調,透過綠能科技實現碳中和,必需使用銅,預測到2030年銅礦的長期供應缺口將達820萬噸,是2000年代銅礦牛市的兩倍之多。高盛又指出,2020年代將會是全球銅需求量成長最強勁的時期,但銅礦產業卻未有做好準備,全球銅產量在2020年不升反跌,略減1.1萬噸至2,051.7萬噸。

 

必和必拓旗下Spence與Escondida銅礦的工會,因為與公司的薪資協商未能取得成果,將會舉行罷工投票,這將會增加銅市供應的風險。(圖片來源:BHP Group官網)

 

銅價或升到每噸2萬美元

 

  美國銀行(BofA)更警告,全球面臨「銅耗盡」(running out of copper)的風險,現時銅料存貨只能應付約3個星期的需求;如要解決當下的需求問題,唯有寄望廢銅供應能夠大幅增長。BofA指出,若果冶煉廠使用的廢銅不如預期般增加,到2025年銅價可能會跳升到每噸2萬美元(約15.6萬港元)。該行預測,2021、2022兩年全球將分別短缺18.6萬噸銅、以及36.9萬噸銅,2023、2024兩年供應可望重新回穩,及至2025年銅短缺將再度出現,庫存量亦會再次大跌。

 

  面對銅料供需嚴重失衝,礦業者正積極規劃多項銅礦開採計劃。業界焦點現正落在自由港麥克莫蘭銅金公司(Freeport-McMoRan)的印尼格拉斯伯格金銅礦場(Grasberg),從露天開採轉為地下採礦的開發進度,目標是2021年底完成;另一焦點是艾芬豪礦業公司(Ivanhoe Mines)在剛果民主共和國的卡莫阿-卡庫拉銅礦區(Kamoa-Kakula)計劃,將於2021年7月開始。預計這兩大新礦場啟用後,有助緩解全球銅短缺問題。

 

  然而,銅礦開採始終會破壞環境,因此還是會遭到環保人士的反對。美國土地管理局(BLM)於2021年5月宣布,將會重新考慮其早前批出的明尼蘇達州探礦許可證。此決定將會影響安託法加斯塔公司(Antofagasta)在當地的Twin Metals銅鎳礦開採項目。

 

Freeport-McMoran銅金公司旗下的Grasberg銅礦,位於印尼巴布亞省米米卡縣,其地下銅礦場預定於2021年底完成開發。(圖片來源:Freeport-McMoRan官網)

 

綠能經濟與環保相抵觸

 

  明尼蘇達州東北部擁有大量未開發的銅和鎳,但這些金屬卻混雜在硫化物礦石之內。如果把礦石開採出來,暴露在空氣和水中,就會釋出硫酸與其他污染物,破壞周遭水土環境。由於公眾與環保團體的強烈抗議,Twin Metals開採計劃曾在奧巴馬總統任期內被叫停,但後來卻獲特朗普政府重新批准啟動。

 

  今次開採計劃再被煞停,最終結果如何,委實難料。目前只知道,假如Twin Metals礦場建成的話,將會成為銅、鎳、鈷、鉑等電動車必需原料的主要來源地,對推動美國電動車產業發展有很大幫助。事實上,沒有採礦就不可能擁有綠能發電和電動車。不過,對環保人士來說,如要製造出綠能產品,就要破壞自然環境的話,絕非環保本意。

 

  其實,碳中和政策背後也含有一定的經濟考量,但如從經濟角度出發,本就與環保互相抵觸。這波銅礦開採潮可能因產銅國更重視環境影響,以致被減緩下來,惟這樣卻又會拖慢綠能發展的腳步。當中究竟如何拿揑,將考驗各國政府的智慧了。

 

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