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政經頑石不低頭
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28/11/2018

2019股滯

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  • 石鏡泉

    石鏡泉

    石鏡泉是經濟通董事,經濟日報研究部門主管,負責研究部門及副刊部的整體發展及管理。石老師擁有逾20年的媒體及出版業經驗,現為《香港經濟日報》、旗下雜誌、及本網站的專欄作家。 此外,石老師曾出版多本有關投資、金融及財富管理的書籍,並經常在不同的投資及財富管理會議及講座中擔任演講嘉賓。


    本欄每日更新

    政經頑石不低頭

  滯,很簡單,唔舒服,無得郁,這是美銀的投資策略師Michael Hartnett對2019年美股的看法。為甚麼要重視Michael Hartnett的看法?

 

  今年1月尾,Michael Hartnett出報告話,他們的出貨訊號在1月30日被觸動了,標普下站目標2686。2月8日,美股閃崩。有這準確前績,聽不聽?

 

美銀展望先跌後V彈

 

  在1星期前,Hartnett對2018年已作了個死因調查,亦展望了2019年,結論是︰"The Big Low",「大低」,基本上是2019年前半年跌跌跌,下半年有個V形反彈。

 

  哈,好彩我今年9月時已謂想買貨,要等今年12月以至明年3月至6月,如果今時才講,就執人口水尾,不過我係靠估,人家就是有根有據(圖一)。

 

 

  美國30年長債息於1940至50年也曾低見2%,跟近年一樣,但隨後長債息一直上升,由2%升至80年代的14%,而當長債息一升至3.5厘時,美股就打橫行,出現了個近10至20年期的橫行,一直到80年代,因美國通脹上逾13%,之後美儲局主席實施有效的壓通脹措施,再加上中國製造為美國提供了大量廉價民生物品,美通脹由13%回落至近年的2%,美債息亦隨之回落,造就了美股80年代至今的大牛市。

 

美債息升拖垮債股?

 

  不過,今時美債息開始回升,債股,會否重複舊路?

 

  在1969至1973年這個滯期中,各項資產的表現見圖二。

 

 

  至於各項資產在不同時代的表現見表一,不少資產項表現均好,2018年明顯是差多了。如果2018年沒有逃頂,就會由賺多變賺少以至蝕。

 

 

  2019年該買甚麼?先看表二的大氣候預測,留心是息升,央行持債跌,人仔見7,美通脹回落至低於2%。

 

 

  大氣候看了,小氣候是怎投資?後續。

 

轉載自: 晴報

 

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