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21/11/2018

以肉償債博同情?

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  冰凍三尺非一日之寒,觀察過去多個金融危機的源頭,離不開信貸質素惡化與違約,可惜太多人以至央行都是好了傷疤忘了痛,當相關憂慮已屬於全球市場問題。若單憑環球股市表現仍嫌眼看未為真,簡單看看本地投資者少有關注的另一指標︰美國上市高息企業債券ETF,價格已跌至兩年多以來低位,即可知無法再迴避。

 

  內地企業債券問題當然更叫人關注,離岸內房債券利率平均已升至9厘以上水平。近日內房趕抽水,發行兩年期短債,利率動輒逾9厘,證明市場已毫無風險胃納可言。年期較長的債券,只怕反應更慘淡。

 

  高負債企業有還錢壓力,現金有限的內地企業,近期接連以實物還債。據報,海航旗下的金融平台,之前發行的高收益產品未能履行協議,拖欠投資者款項,於是用海航旗下航空公司的機票,作為替代品。

 

  早前,內地媒體一則題為《5億債務到期,上市公司「以肉償債」》的報道,更份外吸引眼球。原來,A股公司雛鷹農牧發出通告,稱與債權人達成協議,一筆超短期5億融資涉及的利息,將主要會以火腿、肉禮盒等公司產品支付,本金部分稍後才能以現金償還。

 

  這家原被內地媒體稱為養豬第一股的雛鷹農牧,近期不斷傳出有財政問題,且頗多負面批評。月初起已傳出會以肉償債,公司通告指,用實物償債實屬無奈,而據報今次涉及的利息金額逾2,000萬元人民幣。

 

  作為上市公司,2,000萬利息也未能支付、火腿當作利息是難以想像,亦凸顯公司根本現金流成疑。有趣的是,以肉償債通告一出,雛鷹農牧反而連續多日漲停。難道是市場的同情?

 

轉載自: 晴報

 

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