究竟加定唔加？

　　一直以來，美儲局主席耶倫一直對美息都是講要加，要加，但何時加？就一直未有講實。市場便只好估，由去年第三季估到如今。

為不多付債息 屢次搬龍門

　　市場普遍估會於今年六月加息，但之後因就業數據似好，又估會提前到今年三月加，但到上周公佈一月美儲息議息會會議紀錄時，市場又估會到今年九月才加。筆者就一直估，美儲局要到2015年尾，以至2016年初才加，因為美儲局為不讓美國政府多付國債息（加息，國債息必升），而諸方找藉口去遲加。

　　美儲局在加息問題上不斷搬龍門，已是市場「通」識。

　　今周周二和周三，美國東岸時間早上十時，美儲局主席耶倫要在參議院的Banking Housing and Urban Affairs Committee（周二）和國會的Financial Services Committee去解釋美儲局的貨幣與利息政策，估計參議院和國會這兩個委員會，會窮問耶倫：你幾時加息呀！耶倫會怎答？

　　她不可以明講幾時加，但應會再度強調，加息與否，幾時加，加幾多，是要看經濟數據，Date Dependent。這是個很王道的盾牌，未來數據你不知我不知，只能估，估喎，就無謂啦！

耶倫或會續耍太極

　　不過，美國債市在周一時已估耶倫會在加息問題上耍太極，故美息全線下，如果今晚到耶倫講完，答完後，美息仍不回升，甚或再下，又或美匯不升，甚至回軟，則市場是認為美息不會在六月時加，最快都要在九月以至更後時間才會加。

　　如閣下有興趣知耶倫的所謂Data Depentent是那些Data的話，則筆者在《匯通網》找到以下圖表，供參考。

　　美國聯邦基金利率期貨依然顯示美聯儲首次加息可能會發生在2015年三季末或四季度初。（美國聯邦基金利率期貨所暗示的美聯儲加息時點）

　　部分人士認為，當前疲軟的通脹要歸咎於能源市場，一旦能源市場有所企穩，物價上漲速度將再次加快。然而，核心通脹數據也顯示出放緩的迹象。（核心CPI）

　　雖然有大量前瞻性指標表明工資增速將提高，但目前官方數據並未體現出這種趨勢。美國民眾的工作時間加長，但每小時工資仍在以每年2％的速度增長。至少目前而言，這絕不能被視作工資壓力。（平均工資）

推遲加息 股市料升

　　除以上外美儲局最近給出的觀望加息藉口是：國際經濟環境不穩定，美國不宜貿然加息，唉！要國際經濟環境穩定，即是要烏克蘭無事，希臘無事，日本經濟好，中國改革成功，歐洲擺脫衰退威脅，要這些OK，不到2015年底，有望見到嗎？

　　假如確認美儲局推遲加息，股將升，反之，反是。