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23/01/2020

股市再現過山車

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Photo: iStock

  港股周三(22日)反彈回升,區域性公共衛生疫情發展不斷變化,會否變成2003年非典的翻版,市場不能掉以輕心。投資者反應謹慎,但股市出現崩潰式下挫機會較低,只是在春節前股市反彈時會因投資者較虛怯而逐步遇阻。 

  

  A股穩定性較大,反而港股一向是全球市場的提款機,壓力會較大。預期農曆新年假前,恆指大概會在28000點水平上落等待收爐。至於早前熱炒的春節概念股,包括內需、交通、旅遊等板塊,較受疫情衝擊,需要謹慎。

  

  港股周二(21日)的急跌反映了春節前投資者部署相當謹慎,呈現一種持幣不持股的格局;國際評級機構下調香港評級的消息引起投資市場關注,借消息減持股份;區域性公共衛生因素引起區域性股市回調,港股也受到影響,對交通運輸內需板塊股價帶來影響。

  

  三個因素疊加出現,引起部分投資者借消息在春節前減倉,造成較大的回調。但宏觀因素及基本面因素並無明顯轉壞,港股當前受短線因素影響為主。

  

 

  對於市場表現,恆指經過過去1個多月快速上升,在29000點左右對應11倍預測市盈率,已經達到以往歷次熊市反彈的極限估值,上行空間受限,市場本身有回調需求。

  

  香港2019年面對很多挑戰,但未見香港出現資金外流的情況,資金繼續停留在香港。過去11年,香港7次摘得全球新股集資額冠軍。香港今年將吸引更多中概股來港上市,繼續在全球新股市場領先,港交所(00388)也將繼續向外尋找好的國際交易所並購機會,連通中國和世界。

  

  鼠年將至,內地政策將更靈活,以穩定經濟為主調。縱觀去年內地GDP數據,按可比價格計算,同比增長 6.1%,符合筆者早前的6.5%預期目標,較前年下降0.5個百分點。分產業看,第一產業增加值比上年增長3.1%、第二產業增加值增長 5.7%、第三產業增加值增長 6.9%。

  

  參考國家統計局對三次產業的劃分規定,第一產業指農業(包括林業、牧業、漁業等);第二產業對第一產業和本產業提供的產品(原料)進行加工的部門,包括採礦業、製造業、電力、燃氣及水的生產和供應業、建築業、而第三產業指不生產物質產品的行業,即服務業。

  

  從趨勢觀察,去年內地經濟存有四大特點:

 

  1)實際GDP同比下滑0.5個百分點至6.1%;

  2)服務業貢獻最高,但第四季度單季下滑,內地產業結構持續優化,但速度有待提升;

  3)觀察需求領域,消費貢獻最大,但較前年同期明顯下降;

  4)居民收入增長速度不及實際GDP增長速度,缺口擴大,但城鄉差距有所縮減。

  

  展望鼠年,內地實際GDP增長速度將回落至5.8%至5.9%。在經濟結構上,估計第二產業對整體經濟的貢獻度將回升,消費的貢獻亦將繼續拉升,出口小幅回升,投資緩降,整體市場平穩為主。

 

 

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