筆者在美啟動貿戰前，即2019年前，曾預期人民幣會先貶至7.2至7.4，然後回升至5.4至5.8。人仔貶至7.2至7.4有機會了，5.4至5.8又何時見？筆者當時的預期是2023/2025年間，為甚麼有此估？

　　估人仔會見7.2/7.4是因為中國當時正大力投資國外，阿爺開綠燈，民間企業力借外債，走資官僚更借機在國外建立自己的小金庫，損國以自肥。當年不少外國資產持有者，一見到中國水魚便喜，不加價五成都加三成。但由於是使阿公錢，何必講價！於是人仔外流是很必然事。

　　這些腐敗行為做得多，阿爺定知，不單叫停對外投資，更有甚者，要求個別企業，自己搞掂還款，不要阿爺包底，於是便見有些企業要撻訂；減價求售，人仔外流減少，人匯便穩定下來。現在風險主要是中美貿戰，特朗普如不太無譜，人仔應在7元徘徊待變。

　　待甚麼變？

　　如沒有特朗普的貿戰，讓中國順利推行2025計劃，再加上MSCI將A股納入其指數成分股，國際對人仔的需求會增，故人匯應升。至於升幾多，走著瞧。

　　如今有貿戰，中國的2025計劃受阻，雖然MSCI仍納A股於其指數成分股內，但特朗普已指令美國公務員退休基金不可投資於A股，又將會怎影響到人匯？有點影響，阻慢了人仔升勢，但阻不了人仔上升的方向。何故？

　　「2025」是國策，可以為了不刺激美國而不提，但不提不等於不做。已公報的「六保、六穩」、「新基建」已包括了「2025」的大旨。發展是硬道理，不會因美國不悅，而放棄自身的發展。就算美國多方打壓，中國更會多方變身。國內發展的道理是：綠燈，大步過；黃燈，急步過；紅燈，繞路過。話知你紅黃綠，一字記之：過。

　　應對特朗普的打壓，過遲D都死。

　　應對特朗普的另一條戰線是，要印幾多貨幣。

　　美國印錢多，成不爭之實。借錢多，不是問題，主要是借來的錢能發展生產力，最終可以本身歸還，大家借錢買樓不就是借得好！

　　但在過去11年間，美國聯邦債增了12.4萬億美元，同期美國名義GDP只增長了6.7萬億美元至21.5萬億美元，此即在過去11年內，美國聯邦每借1.85美元債務，才產生1美元的GDP增長。再過多幾年，到2023/2025美國GDP能否勁升，以補回過往11年未能還債的GDP增長？

　　為甚麼2023/2025是重要？

　　不說別的，光說能源業，據卡利尼能源顧問公司（Kallanish Energy Consultants）指出，到2023年，美國將有2400億美元的長期與能源生產有關的債務到期，其中90%與頁岩油有關。要全還清這些債，要約90億桶頁岩油，這相當於10年的產量，點好？油價如不升至70美元桶上，只在34美元桶時，只有4家頁岩油商可以有利潤。

　　近周美股不斷升，但外資持股如何？外資正不斷撒出美股，連巴菲特也沽美股。

　　外國政府（包括中國）也在沽美債。

美國仍印錢，中國已叫停

　　美匯今時仍高，是因為仍有資金為避險而流入美元，亦有沙特在此刻去買美股，以示忠誠，不然便沒有美國愛國者導彈的保護了。

　　美元印錢之路，中國在2008年之後的好幾年內，都一樣印。但前日，中國央行就出聲，不要再印了，這些央行人士包括：馬駿、吳曉靈（前央行人士）等。

　　馬駿表示，如果開了「財政赤字貨幣化」（即印錢彌補赤字）這個口子，就從根本上放棄了對政府財政行為的最後一道防線（約束機制）。歷史上許多曾經允許財政向央行借款和發債度日的國家都發生過惡性通貨膨脹，70至90年代的智利和秘魯，最近的委內瑞拉等都是例子。

　　馬駿之言，如被接納，即是中國會印少了銀紙，而當美國仍在狂印時，人仔升值，不是很自然的事嗎？

　　兩會就開，是印不是印，兩會見端倪。

　　（投資涉風險，每投資者承受風險程度不一，務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。）