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20/01/2021

升900點背後

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  昨日(19日)恒指一度升逾900點,是在很多人意料之外。事後諸葛,點解。

 

  (1)有謂是阿爺跟特朗普對著幹,阿爺護盤;

 

  (2)有謂是買拜登會取消特朗普對國企的打壓,故及早買定;

 

  (3)有謂是北水南下,11天內狂買4100億。

 

  三個原因,筆者只認同第三個,一定是有北水來買港股啦!為何北水要買港股,原因又歸回上述的第(1)及第(2)點。於是這就成了個捉迷藏的循環,總在上述的(1)、(2)、(3)打轉。這個打轉,解釋不了問題,因為解題者仍是將港股與政治掛了勾。但如以「資本市場用資本道理來解」,就可以有解。

 

  「物理原理:水向低流

   股缸原理:資向廉流」

 

  特朗普禁制中移動(00941)等股,使中移動價跌,使其股息率升逾8厘,一隻年賺千億,賺錢能力有保證的電「米」股,竟殘跌至如斯,平過地底泥,觸動了國內資金、基金的垂涎,故就在中移動跌破40元之日,龐大為利而來的內資,湧來港搶貨,不是托貨。

 

 

  「托」帶政治目的,「搶」是為利而來。太史公司馬遷,在其史記的《貨殖列傳》中寫道,「貴出如糞土,賤取如珠玉」,中移動夠賤,內資中的價值投資者(Value investor)便「賤取如珠玉」。

 

  除中移動價賤外,其他如中電信(00728)、聯通(00762)、中海油(00883)、中芯國際(00981),股價亦夠賤,都成為被搶之物。由於這數隻股票都是被特朗普打壓,故港投資者都指意阿爺托市視之,甚至嘲笑之,看你托得幾耐,但昨日的恒指升逾900點,就真夠耐。

 

 

  假如港投資者能早聽到國內知名投資人士李蓓在其公眾號上謂:「真正的價值投資者,應現在,賣出A股,買入H股;賣出茅台;買入中移動,賣出醬油色拉油,買入中海油」,就可以把自己的觀點角度,調校至:「股缸原理,資向廉流」的話,港投資者就可能於中移動在40元時,與內資搶貨了。

 

  40元的中移動不再了,怎好,買乜好?假如內資是沖著股價「廉」而來,則一個要審視的,是AH股溢價。

 

  目前AH股溢價仍在35%以上,其中溢價超過50%的近90家;溢價超過3倍的有15家左右;溢價超逾5倍的,有ST拉夏,國聯證券(01456)、復旦張江(01349);溢價較低的有藥明康德(02359)、中國平安(02318)、招商銀行(03968)、金風科技(02208)其溢價均不逾5%。

 

港人不識大陸炒賣風格

 

  近日,經過北水大買,AH股價溢價均有所拉窄,但離歷史水平仍有一定差距,估計AH股價溢價,是續會有所拉窄的,也就是謂,H股仍有些上升空間。

 

  AH股中,還要加上個港股通標的,國內對基金投資於H股是有個限制。「港股通標的股票,投資比例不可超過本基金股票資產的50%」,只要基金持港股通股票不過這個界,國內基金仍是可以對仍「廉」的港股,加以收集的。

 

  內資增持港H股或港股,會帶來國內資金主導港股股價,對內資的投資或炒賣格,港投資者未必能認識清楚,要簡單講就是2015年國內股市大時代,國內股民的一句話:撐死膽大的,嚇死膽小的。此中可以是風險極高的,因為國內股市,是常見迭連N天漲停,或迭連N天跌停。

 

  昨日A股跌,港股狂升又如何?看,之前不就是講了,要沽出A股買H股,要沽出茅台買中移動。所以昨日A股跌,茅台跌,也是合理的。

 

  國泰君安認為,當前A股市場已出現藍籌泡沫,因此南下策略的重要性得以凸顯,看來港股遲早也要泡沫下了,故各位在膽大之餘,還宜小心,日日看成交,堅信:

 

  「魚缸無水,魚難養;有水搵水,無水散水。」

 

  祝大家膽大心細,賺翻天。

 

(投資涉風險,每投資者承受風險程度不一,務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。)

 

 

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