• |
  • 極速報價
  • |
  • 會員
  • 產品服務 / 串流版
  • 設定

26/11/2018

油價慘跌 加息止步

  • 加入最愛專欄
  • 收藏文章
  • 陶冬

    陶冬

    持有美國猶他大學經濟學博士、碩士及北京外國語大學學士學位。他對亞洲地區的經濟極有研究,尤其對中國經濟的見解更爲深入。陶博士曾就1997年亞洲金融風暴及2004年中國宏觀調控等問題作出前瞻性分析和預警。陶博士過去於多家國際及知名的金融機構出任亞洲區經濟研究部及中國研究部主管,工作地點遍及中國、美國及日本,自1994年起獲派駐於香港任職。

    每周更新

    陶冬天下

  Oil,oil,oil,原油市場慘遭空軍轟炸,星期五布蘭特石油價格暴跌超過百分之六,西德克薩斯石油價格勁挫近8%,好倉自相踐踏,哀鴻遍野(也有對沖基金一夜間大賺),石油價格跌到一年來的低位。市場不看好即將召開的OPEC+會議,認為2019年石油供應增加、需求減少,沽空盤湧現。德國經濟數據疲弱,令市場擔心歐洲經濟,加上西班牙聲稱要否決脫歐方案,歐股、歐元走低。美國股市因為感恩節而縮短、成交量下降,油公司股價帶動大市探底。聯儲官員語境偏鴿,美債繼續獲得支持,十年期國債利率收報3.02%。

 

  石油價格遭遇黑色星期五,寫下2014年以來的最大單日跌幅。崩盤的直接原因是沙特與俄羅斯的產油交涉不順利,俄羅斯在減產上態度曖昧。美國對伊朗實施能源制裁之前,為了平抑油價,極力促成OPEC增產以填補伊朗石油退出市場所帶來的真空,幾大產油國礙於美國的威嚇而就範增產。不料美國在制裁前夜對伊朗的進口大戶開出豁免清單,令石油供應撞車。同時,美國頁岩氣開發再度增強,該國能源進出口趨向平衡,對世界其他地方的石油需求不斷降低,庫存增高。全球經濟開始出現放緩跡象,市場擔心2019年的需求較之前預計的更少。供需失衡之下,油價在兩個月內急跌三成,受傷頗重。筆者認為,本周的OPEC+會議,在減產問題上難以達成重大共識,沙特及小夥伴單邊減產可能更現實一點。即使這個,也受到美國的強烈制約,沙特因為殺記者案而被人抓住了軟肋。

 

  近日債市講得最多的故事,叫做Fed Pause,即是因為經濟增長放緩和市場大幅波動,聯邦儲備局會在明年年中暫停加息,樂觀者更認為今年底加息之後息口就已經見頂。歐洲、中國和日本經濟在放緩是事實,美國經濟應該也見到本周期最高點了。不過,筆者相信美國經濟的放緩在可預見的將來都比較溫和,屬於回歸中間點的性質,不至於聯儲出手救援。筆者不認為貨幣當局會因為目前程度的市場調整而改變政策立場,因為投資者並沒有出現恐慌,金融系統更不存在系統性風險。1958年以來S&P500每年大約有53次單日波幅超過1%的,美股目前波幅大致符合這個範圍,市場只是因為金融危機後日子過得太舒服了,所以一遇到逆境就出現央行搭救的幻覺。以現在工資上漲的情況,估計聯儲在停止加息上會十分慎重,但是筆者同意未來的聯儲政策將取決於當時的經濟數據。

 

  本周重大事件頗多。美國總統特朗普與中國國家主席習近平在阿根廷見面,中美貿易糾紛能否破局是市場的第一個看點。OPEC+舉行會議,能否出現減產協議備受市場關注。聯儲高官有幾個重要的演講,包括鮑威爾星期三在紐約經濟俱樂部關於美國經濟的演講。聯儲11月會議紀要在星期四發表。美國第三季度GDP增長預計被下方修正到3.4%。

 

  本周記闡述作者對經濟、政策與市場的理解、認識,為個人觀點,並非投資建議或勸誘。

 

「港元定存息率」大比拼 食息都要食得醒 https://goo.gl/i9KA4Y
我要回應

你可能感興趣

  • 生活副刊
  • DIVA
  • 健康好人生