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09/03/2020

【FOCUS】俄羅斯「借刀」油價戰 侵侵「黃雀在後」?

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  「石油之王」沙特周六(7日)突發起價格戰,惟其矛頭直指的「北極熊」俄羅斯絲毫未有讓步之意。布倫特原油周一(9日)暴瀉31%直逼30美元關口,隨著沙特、俄羅斯雙雙「晒馬」稱下月起將大幅增產,高盛踩多腳警告油價恐低見20美元。

 

  沙特不惜引發油價、股市巨震,也要倒逼俄羅斯重返減產談判桌;惟勢企硬的普京,盤算則是「趁你病,攞你命」地打殘頁岩油乃至整個花旗國經濟。不過,「螳螂捕蟬,黃雀在後」,看起來連任形勢不盡言樂觀的侵侵,就在推特大賣關子,「Nothing can stop what's coming」。 

 

沙特不惜引發油價、股市巨震,也要倒逼俄羅斯重返減產談判桌。

 

沙特難久撐,普京或劍指頁岩油

 

  沙特為首的OPEC及俄羅斯為首的OPEC+,在維也納舉行的減產談判不歡而散,全球最大的石油出口國沙特周末突祭出價格戰大招,宣布調低4月向亞洲、歐洲及美國煉油廠出口的原油價格每桶4-7美元。消息並指,沙特更準備隨時將日產量提高至創紀錄的1200萬桶,以「低價+高產」並舉搶奪市場分額。

 

  消息一出,沙特、迪拜、科威特等股市即震散,「親生仔」沙特阿美股價亦急插9%首次穿招股價;布倫特原油期貨周一亞洲交易時段更數秒內暴瀉31%,錄1991年海灣戰爭以來最大跌幅,中海油(00883)更一度挫逾兩成。

 

  沙特不惜「自殘」的最大可能,應是試圖以閃電戰的方式向俄羅斯施加最大壓力,倒逼其重返減產談判桌,以期盡快掉頭削減產量。不過,有「北極熊」之稱的俄羅斯盤算遠不至此。暫且不論沙特本身難長期「硬食」低油價(據沙特今年預算,於布油均價58美元的假設下,其赤字仍高達GDP的6.4%);跟俄羅斯的賣油損失相比,打殘頁岩油乃至整個花旗國經濟或是最大著數。

 

垃圾債恐爆雷,QE5蓄勢待發

 

   事實上,早在2014年,OPEC就曾試過推低油價以扼殺美國新興的頁岩油產業,惟在資金呵護下,一眾頁岩油商最終挺過入不敷出,美國去年底更首度成為原油淨出口國。不過,眼下的情景跟當年大不相同,據穆迪數據,美國油氣行業未來四年的到期債務高達860億美元,其中57%更將在2022年前到期。

 

  高盛最新下調第二、三季布倫特原油價格預測由早前的47美元、53美元至30美元,更指最壞恐接近20美元。換言之,倘油價低迷持續,債務纏身的頁岩油商恐難再融資或展期,而這些佔美國高收益債券市場11%的能源公司債券(多為垃圾級或僅略高於垃圾級)一旦違約,勢拖累花旗國銀行體系,更可能引發BBB級債券降級潮的連鎖反應。

 

  低油價看似對消費者有好處,但其可能帶來的大規模裁員(美國僅油氣行業相關上市公司即聘用近70萬人)和大幅削減資本支出,都將拖累經濟。此外,油價走勢更與十年期美債收益率高度正相關,後者今早一度破天荒跌穿0.5%。

 

  「螳螂捕蟬,黃雀在後」,俄羅斯借沙特價格戰欲「將軍」花旗國,加上美國新冠肺炎疫情有續惡化之勢,看起來連任形勢不容樂觀的侵侵,卻在推特大賣關子稱「Nothing can stop what's coming」在他聽起來相當好。從聯儲資產負債表短短兩周即大增逾828億美元看,大幅降息之外,QE 5恐已蓄勢待發。

 

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