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政經頑石不低頭
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30/01/2019

看美儲局怎跪低

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  • 石鏡泉

    石鏡泉

    石鏡泉是經濟通董事,經濟日報研究部門主管,負責研究部門及副刊部的整體發展及管理。石老師擁有逾20年的媒體及出版業經驗,現為《香港經濟日報》、旗下雜誌、及本網站的專欄作家。 此外,石老師曾出版多本有關投資、金融及財富管理的書籍,並經常在不同的投資及財富管理會議及講座中擔任演講嘉賓。


    本欄每日更新

    政經頑石不低頭

  美儲局在去年12月加息帶來大冧市後,整個美儲局都跪低,連最鷹的那位、有投票權的美儲局成員George,也於2019年1月棄鷹投鴿,謂︰「今時宜停加息,睇睇!」在此之前美儲局鷹鴿分類見圖一。

 

 

  12月美儲局「鷹」行折翼,是因為美儲局大員堅離地,未悉市場已是臨薄冰、人心恐,任何一個利淡消息都會使之瓜,只是美儲局不察,還按第三季以前的經濟數據來行事,結果就是觸動了「灰犀牛」發難,換來千夫所指。

 

 

按數據行事易撞板

 

  美儲局手握天下貨幣的供應大權,其加減息決定主宰不少國家的經濟命脈,近年美儲局一直強調是按數據行事(Data Dependent),這看似有理之權策措施,在今時瞬間即變的社會就易撞板。

 

  在10倍速時代,3天前的事,已是歷史,用來參考也無用,周小川就醒好多,叫人留心「灰犀牛」,即是有哪些隱患可以快速演化成危機。在今時今日,美儲局不可只Data Dependent,而應如駕車司機,用5%時間看倒後鏡(即Data Dependent),90%時間看緊路面,還要用5%時間想想,前面彎位有沒有車從橫街跑出來。十分可惜,今時的美儲局成員,似沒有人有這個前瞻性的眼界,所以今屆美儲局未必能應付好日後會出現、不知怎樣的危機。

 

  美儲局今日議息,估是不會加息了,但投資者要留意的是縮表。

 

 

  圖二是美儲局的原縮表日程,2018、2019年哪月哪日會縮幾多,都列好,透明到痹,好不好?

 

 

  炒家就話好,知道何時市場會因美儲局縮表而少了水,便可以沽低個市。

 

 

  理論上,由2018年10月到2019年12月,美儲局會月縮500億,但實際上美儲局只能平均月縮362億。為甚麼未能預期地縮?原因多樣,今時一下子講不了這麼多,以後有機會再談,投資者只用留意一樣︰今次美儲局怎講縮表。彈性縮以至不再縮,利股;Autopilot(鮑威爾12月加息後話)縮,市跌。

 

  美儲局成員唔夠班,會使市場波動大。

 

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轉載自: 晴報

 

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