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09/07/2020

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Photo: iStock

  今時市道太瘋痴,炒股要用瘋見,不然師父也會被盲拳打死。

 

 

  大家都知今時失業人多,經濟不好,但美中港股都可違傳統經濟理論而大升,故不要講:人家有無搞錯,而要先問自己:有無落後咗。要解釋今時的股市與經濟表現背馳現象,先要承認,股市向來都是對四面八方的風而所作出的反應而跳動。而投資者的反應,不是線性,明確的1+1=2,而是可以1+1=3、1+1=2、1+1=1,以至1+1=0,上述的1+1=2,是叫合理反應,其他的都不是合理反應,又或者在有些時期,1+1=2是合理反應,但有些情況下,1+1=2不是合理反應,反而是1+1=3才是合理反應。

 

  這個解釋是胡言亂語:對。當市道是胡亂時,胡言亂語就是正常語,入到青山醫院,見到所謂的「病人」,他們的行為都是正常的;反之探病之人的行為,在「病人」眼中,都是不正常的。

 

群眾心理解釋股市表現

 

  Bob Shiller,一位美國有名的股市分析師,對最近他認為不合理的股市表現,試圖用群眾心理,Virality of ideas及Dynamics of narrative epidemics來作解釋。我得坦白,上述兩個英文字,我唔知係乜,估是跟認知和疫情有關(口卦),我查過下,但不作深究,反正我要知的是,個市會怎表現,不一定知道個市點解會係咁。

 

  Bob Shiller謂,大多數人都無能力去對當前的新聞、股市作出個科學及有經濟理論的分析,尤其是今時人對新聞的真確性有所懷疑,所以人不會對新聞作出即時反應,而是看其他人對新聞怎反應,才跟著那人的反應而去反應。由於是要睇頭、睇大隊,所以對新聞的反應是一樣有反應,但會慢幾拍,那些聰明錢就一下子反應,但大伙還未反應,結果,聰明便被聰明累,過早出擊,但就賺不了錢。

 

  Bob Shiller用今年1月以來的美股表現,來說明這個睇大隊對美股的影響:

 

  1.由今年1月30日至2月19日,美國爆疫,而S&P升3.1%,

 

  2.跟著跌34%至3月23日,

 

  3.由3月23日起升40%至今。

 

  以下是解話:

 

  世衛於1月30日公布新冠肺疫是國際要關注事,但由1月30日之後的20日,美股S&P共升了3.1%,並於2月19日升至歷史新高,為甚麼股市漠視這個疫的威脅?當時利率並未見回下,一個解釋是,美國投資者不知新疫是乜東東,就算1月尾時武漢已封城,但美國股民仍是不理,此疫到2月11日,世衛才正式命名為COVID-19。

 

  在2月19日前市場的關注點是地球暖化,滯脹周期可能出現,美國國債龐大,及特朗普的彈劾案(於2月5日完結了),沒有人對這個疫情危機有予注意。

 

  在2月19日後美股大跌至3月23日,跌幅一如1929年的股災,股民才知驚,但在這時期的初段,美國人只對香港於2月17日搶廁紙的新聞笑個開懷,而不察疫情正席捲美國。世衛於3月11日稱新冠肺為「疫」「pandemic」,在互聯網上搜尋「pandemic」此字於3月8至14日見頂,而搜尋「coronavirus」字於3月15至21日見頂,而美股就是於3月23日見底回升。

 

  在此期間有不少其新聞與謠傳充斥於市場,股市一直跌至3月23日才止,期內美息已逐步被減至近零,美政府推出N個救市方案,環球政府亦各有相應各的救市方案,美股在眾力護行下,開展其40%+的反彈。投資者亦以2008、2018年為鑑,跌後唔買就走寶,此益發增加了美股上升動力。

 

  之後怎走?Bob Shiller無講,但如證諸於過往走勢,一個港股投資者可以考慮的是,特朗普話要攪亂港聯匯,這是個香港投資者未見過的事,又會否如美股民般不知不覺,但如要覺,又應怎反應?怎準備?筆者不知,且先求知。

 

  以下是一些本港銀行界人士、經濟學家的初步反應,他們基本上的理論點是:

 

  (1)影響可大可小;

 

  (2)阿爺夠美元外匯撐港;

 

  (3)如真實施,在港的美企、美銀行業會受影響;

 

  (4)可以改用其他類近手段;

 

  (5)只針對一小撮公開宣稱支持港區國安法的企業;

 

  (6)特朗普是不可測,連世衛都可退出。

 

  筆者的看法是:

 

  (a)昨文也提出了在中美爭時要居安思危;

 

  (b)對國際貨幣的運作知之不多,不敢扮識;

 

  (c)沒有了美元的日子怎樣過?最近用美元是在亞瑪遜買了本書US$25。用歐元可以嗎?

 

  (d)亞爺會怎做?不知。

 

  所以,都是等知多些才考慮好了。哈!這也不就是Bob Shiller講的睇頭,跟大隊?

 

(投資涉風險,每投資者承受風險程度不一,務必要獨立思。筆者會因應市況而買賣。)

 

 

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