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23/04/2019

歐洲經濟積弱難返 美股成交萎靡不振

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  • 陶冬

    陶冬

    持有美國猶他大學經濟學博士、碩士及北京外國語大學學士學位。他對亞洲地區的經濟極有研究,尤其對中國經濟的見解更爲深入。陶博士曾就1997年亞洲金融風暴及2004年中國宏觀調控等問題作出前瞻性分析和預警。陶博士過去於多家國際及知名的金融機構出任亞洲區經濟研究部及中國研究部主管,工作地點遍及中國、美國及日本,自1994年起獲派駐於香港任職。

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    陶冬天下

  中美經濟數據靚麗,歐洲卻慘淡經營;太平洋兩岸貿易談判「進入衝刺階段」,西洋兩岸則劍拔弩張;4G兩巨頭的專利紛爭官司出結果,5G手機商則漏夜衝向起跑點;最後特別檢察官對特朗普通俄門調查的報告公開發表,穆勒卻迴避了作出一個清晰的結論。全球風險資產市場在被復活節縮短了的交易日內勉強前行,納斯達克再創歷史新高,但是美股成交量繼續萎靡。中國的社會融資數據與GDP數據明顯好過市場預期,不過A股市場卻出現避險情緒。與此同時,歐洲的PMI數字全盤不理想,市場擔心歐洲邁向經濟衰退,歐元匯率走弱。美元走強,黃金價格顯疲態。

 

  德國4月PMI指數只有44.5,連續第四個月停留在榮枯線下方,而且明顯低過分析員的預測中位數。上月的IFO略有回升,市場曾經對經濟止跌回穩抱有一絲希望,但是新的數據撲滅了那小小的hope。德國汽車產業依然舉步維艱,進口訂單未見起色,該國經濟部最新公布的2019年預測將增長腰斬至0.5%,這是歐債危機以來最為低迷的狀況。德國經濟高度依賴於出口,亞洲訂單下滑、英國脫歐不確定性以及與美國之間的貿易摩擦正在侵蝕增長動力。法國的PMI數字一樣處在榮枯線下方,出口訂單沒有德國那麼慘烈,但是揮之不去的黃背心運動嚴重影響企業投資信心。如果亞洲訂單沒有大幅改善,與美國之間不能盡快平息糾紛,歐洲經濟整體在下半年出現衰退不是不可想像的。

 

  美國三大股指全面收復了去年第四季度的失地,納斯達克綜合指數更創出歷史新高,然而市場成交量卻未有配合。4月份一般交易不算活躍,不過今年4月有可能打破歐債危機以後4月份的成交量地板記錄。高位不勝寒,投資者入市變得審慎;資金流出美元區,轉投新興市場;確信度不高,資金槓桿下降;美元匯率對沖成本上升,海外資金調整對美元區的風險暴露倉位。美國股市迫切需要上市公司盈利面上的沖喜,所以剛剛開始的業績報告期對美國股市的方向具有十分重要的意義。

 

  本周有四大看點:1)穆勒報告如何發酵,穆勒基本給出了特朗普妨礙司法公正的證據,卻將球拋在了國會的場地,由國會議員決定是否採取進一步行動;2)美國第一季度GDP數據,預測環比折年率反彈到2.3%,不過庫存和貿易數字不易把握;3)日本銀行例會,估計利率政策不變,但是增長和通脹數據有較大可能被下調,同時央行的資產購買計劃有微調的空間;4)中國政治局會議上對流動性、房地產、結構性改革等一系列問題作出了新的闡述,A股市場會對此作出反應。另外,德國的IFO數據和美國住宅銷售數位也值得關注。

 

  本周記闡述作者對經濟、政策與市場的理解、認識,為個人觀點,並非投資建議或勸誘。

 

 

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