央行退市： ROUND 1（11月1日）

“E”(exit,退出)取代“R”(recession,衰退)，成為市場的新焦點。全球市場在動盪中度過了一周，股市下挫，美元、日元反彈，部分套利交易平倉，帶動商品價格全面回落。

美國第三季度GDP錄得3.5%的強勁增長，正式結束了長達四個季度的衰退，也意味著GDP復蘇已在世界範圍內全面開花。儘管就業恢復緩慢，銀行信貸依然疲軟，美國的增長勢頭也會因公共開支放緩而回落，但是筆者認為整體經濟環境的改善已大致成型。

隨著增長復蘇的重臨，市場開始將注意力轉向央行何時及如何退出目前超寬鬆的貨幣政策。繼澳大利亞之後，印度和挪威央行在上周先後對貨幣政策做出了調整。本周美國聯儲、歐洲央行和英格蘭銀行相繼開會，他們在退市上的言論不僅會影響股市、匯市情緒，甚至可能引發套利交易拆倉，導致市場波動。

筆者認為，儘管部分在危機中受衝擊較小的國家有退市的空間和意願，G4（美歐日英）的復蘇根基並不穩固，失業情況嚴重，增長仍靠財政支出支撐，退市時機尚不成熟，加息更是比較遙遠的事情。筆者相信，G4央行會在今後1-2個月，逐步透露出退市的路線圖，但是實質性的行動，恐怕還會再拖數個月。

本周市場的焦點，是央行對退出量化寬鬆政策的新表述，聯儲週三開會，歐洲和英國週四開會。澳大利亞週二可能在加息25基點。週一歐洲十月份PMI預計會重上50大關（50.7 vs 上期49.3），同日還有美國ISM（52.5 vs 52.6）。週五美國的十月非農業就業估計為-150K vs 上期-263K，失業率升至9.9% vs 上期9.8%。

(本欄每星期日在此博客登出，週一早上於CCTV2交易時間出現。以上觀點僅為個人對市場的看法，並非任何投資勸誘或建議)