科技股｜美債息高企納指照樣破頂，港科技股造好阿里曾升逾3%可再吼？
大摩發表報告看好SpaceX(US.SPCX)前景並稱估值仍算便宜，消息帶動隔晚美股人工智能(AI)及科技板塊在美債息高企下走高，納指升逾1%創新高。港股今日開市跟進炒作，恒指一度升逾300點，一眾重磅科技股造好，其中阿里巴巴(09988)曾升逾3%，騰訊(00700)升逾1%。另中國AI巨頭DeepSeek新一輪融資擬籌至少800億元人民幣，以及月之暗面擬明年初赴港上市等消息，亦利好科技股投資氣氛，或可買入博其繼續反彈，可揀買哪一隻？
（資料圖片）
10年期美債息曾升至近24年高位 惟納指照升逾1%創新高
美股三大指數隔晚全線上升，納指升逾1%並創盤中及收市新高，標指亦逼近歷史高位。市場憧憬企業併購消息及AI相關科技股持續受追捧，帶動大市氣氛向好。道指收市升0.18%，報51267.9點；標指升0.66%，報7773.95點；納指升1.05%，報27477.31點，日內高見27544.07點，創下盤中及收市新高。科技股普遍造好，其中英偉達(US.NVDA)升2.1%創新高，Meta(US.META)升1.9%，微軟(US.MSFT)升1.5%，特斯拉(US.TSLA)升2.2%。美債方面，10年期美國國債孳息率一度升至約5.31%，接近2002年以來高位。高息環境雖然對股票估值構成壓力，但AI及大型科技股的強勁升勢暫時抵銷部分利率憂慮。
而在馬斯克宣布將旗下AI業務改名為「SpaceXAI」後，華爾街跟進估值，大摩指考慮未來AI、太空及雲端等產品發布後帶來的增長潛力，目前SpaceX股價仍屬便宜，帶動隔晚SpaceX大升7.6%。
DeepSeek擬籌資至少800億人幣 月之暗面擬明年初赴港上市
另外，《彭博》報道，中國AI巨頭DeepSeek正計劃在一輪由騰訊及寧德時代(03750)領投的融資中，籌集至少800億元（人民幣．下同），規模大幅超過公司此前約500億元的融資目標，為計劃於2027年初進行的首次公開募股奠定基礎。知情人士透露，由於DeepSeek最新AI模型發布後投資者興趣顯著提升，本輪融資規模超過預期，最終金額甚至可能接近1000億元。DeepSeek最新發布的V4 Flash重新定義了市場對於AI模型性價比的預期，對Anthropic和OpenAI等美國巨頭構成挑戰。與其他AI企業一樣，DeepSeek需要投入巨額資金支持其發展，該公司擬在內蒙古建設的大型數據中心部署至少16萬枚華為高端AI加速器，這可能形成目前已知規模最大的華為AI芯片集群之一。DeepSeek還正式開源面向華為AI芯片算力平台的基礎設施組件。
《彭博》又引述消息人士報道，中國AI公司月之暗面已完成最新一輪私募融資，估值達約500億美元，並計劃於明年首季在香港上市，公司最早將於本月透過早期投資者交流會議了解投資者意向，有可能在IPO中集資最多50億美元。月之暗面今年7月推出的Kimi K3模型在全球AI市場引起關注，該模型在部分指標上幾乎可媲美OpenAI及Anthropic等旗下頂尖AI模型。據悉，月之暗面已秘密提交IPO申請，並已指定美銀擔任IPO整體協調人，其他保薦銀行包括中金、德銀及高盛。
野村料阿里上季業績符預期 電商盈利具韌性雲業務增長更強
野村近日發表研究報告，料阿里巴巴9月底止次財季業績大致符預期，電商盈利具韌性，雲業務增長更強，反映管理層更聚焦AI及雲業務，並更強調其他業務盈利能力，以為AI投資保留現金流。估計中國電商客戶管理收入按年跌5%，符合最新市場預期，按可比基準計則料按年升1%。阿里電商集團經調整EBITA料達386億元（人民幣．下同），高於市場預期的370億元，並遠高於去年同期的120億元，主要反映即時電商虧損由去年同期360億元大幅收窄至100億元。撇除即時電商虧損後，電商集團EBITA料按年大致企穩於約480億元。
該行估計阿里雲收入按年升53%，高於市場預期的50%；雲業務EBITA利潤率改善至12%。外部雲收入料按年升60%，較6月底止首財季的45%增長加速。AI實驗室虧損料按季略收窄至120億元，符市場預期。綜合收入料按年升12%（市場預期升10%），經調整EBITA料達275億元，較市場預期高4%。該行將其明年3月底止2027財年經調整純利假設上調7%，主要受電商盈利預期上調帶動，維持阿里ADR「買入」評級及基於分部估值的目標價178美元。
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林嘉麒：市場料科技股盈利可抵銷債息影響 偏好阿里料至少見113元
（林嘉麒）
元宇證券基金投資總監林嘉麒於今日《hot talk 1點鐘》節目指，隔晚美股多隻巨型科技股包括英偉達及戴爾(US.DELL)等出現破位情況，因市場出現了一個短期觀念，第三季業績會比第二季更好，就算現時債息抽升，也不會影響其估值。再者，若計及以往這些科技股受債息影響的一段時間，今輪其實有些不同，早前有些巨型科技股已於市場籌集了不少資金，這些資金已鎖定債券的成本，比現時美國10年期債息要低，故當債息抽升，不會影響其融資成本，而現時科技股盈利增長高得多，令投資者願意冒風險，故科技股反而上升。更重要的是，隔晚西班牙又宣布提早大選，再加上法國債務問題，令歐元創了近年新低，此消彼長下美元指數隔晚升至102，現時資金配置由歐洲轉至其他地方，短期就不如轉買美國科技股，因業績對辦，盈利水平高，現金水平又因已集資而較充足。
林嘉麒續指，若短期此邏輯仍在，即債息升得較有秩序，美元上升而美債有些壓力，資金短期仍會留意科技股，而在港股幾隻重磅科技股中會較偏好阿里，因見它已重回10天及20天線，短線較大阻力也要去到100天線，意味就算此輪只屬反彈，估計也可升至113元。至於騰訊，需考慮基本面，畢竟公司預期第三季資本開支仍大，業績仍有些隱憂，但不會影響其跟外圍及指數走。
傳統科技股今早普遍造好，阿里升2.66%收報108.2元，騰訊升1.23%報428.2元，百度(09888)升3.3%報86.15元，快手(01024)升2.31%報30.18元，美團(03690)升0.21%報70.8元，京東(09618)升1.17%報103.6元，小米(01810)升1.59%報24.26元，嗶哩嗶哩(09626)升1.49%報115.9元，惟網易(09999)無升跌報185.6元。
（經濟通HV2報價系統截圖）
撰文：經濟通市場組、採訪組、中國組、李崇偉 整理：李崇偉
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另外，元宇證券基金投資總監林嘉麒，今午亦在【hot talk 1 點鐘】點評科技股及大市，立即重溫
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