《談國論企－黎偉成》國民經濟8月淡季緩增再擴內循環

　　《談國論企》中國的國民經濟於2025年8月份延續上月增長放緩之態，乃傳統三季度淡季的調節，但服務業、消費品零售以至規模以上工業生產等主項保持相對穩態，政府積極主動做強國內大循環和深推全國統一大市場建設，以緩和近年逐步淡出美國市場之壓，相信固定資產投資會在歐亞等地經濟回穩報俏新態支持重見活力。

*服務業生產指數7月份續快增零售業傳統淡季*

　　據中國國家統計局所發布的數字顯示，中國國民經濟在2025年8月份保持上月份的略為放緩之象，該屬三季度的傳統季節性調節，此因工商各業在總結上半年的業務表現後再部署下半年發展策略，但有若干主項還是基本保持相對穩快增長，其中（一）服務業有穩好的表現，生產指數於2025年8月份同比增長5.6%，只是略低於7月份的5.8%升幅，使1-8月份的平均增長持平於1-7月份的5.9%，比上半年的5.5%和一季度的5.3%增幅有所加快，更相對於2024年7月份同比增長4.8%要高；其中(1)「信息傳輸、軟件和信息技術服務業」於2025年8月份同比增長12.1%高於7月份所升的11.9%，(2)金融業服務是月增9.2%亦高於7月份所升的8.7%；但(3)「租賃和商業服務」上升7.4%低於上月的8%。

　　至於（二）社會消費品零售，則在緩增中略見改善：總值於2025年8月份達3.9668萬億元同比增長3.4%，比7月份3.878萬億元同比增長3.1%提升0.3個百分點，但仍低於6月份所增的4.8%低，而1-8月份累計32.39萬億元同比仍增4.6%，重現向上傾向。

　　要注意，社會消費品零售於二季度為主拉動的2025年前8個月保持良佳發展，很主要受惠於(I)「以舊換新」所涉的項目快增：限額以上單位單位的(i)家具於8月份同比上升18.6%；(ii)家用電器和音像器材類增14.3%；(iii)文化娛樂用品類增銷14.2%、(iv)通訊器材增7.3%，相關產品於上半年銷路相當暢旺至三季度還保持穩快增長。

*以舊換新政策項目銷情仍相當良好網購亦佳*

　　難得的是社會消費品零售的基本生活類和部分升級類商品，期內亦保持相對快增：(1)糧油食品類零售增長5.8%，(2)日用品類增7.7%、體育娛樂用品類增16.9%。

　　和(3)實物商品網上零售於1-8月份累計達8.0964萬億元同比增長略提升至6.4%，佔消費品零售總額25%即四分一，足見境內的消費購物形態有明顯改變甚至提升。

　　同樣惹人注目的，是（三）居民的就業與收入有改善：(I)全國城鎮調查失業率於2025年8月份達5.3%，較7月及6月份的5.2%稍高，但1-8月份平均數仍保持上半年的5.2%，為經濟穩中有進發展的其中重要動力。(II)全國居民人均可支配收入於上半年達2.18萬元，名義同比增5.3%和實際增5.4%，基本與經濟增長同步。這在相當程度支持服務及消費穩快增長。

*高技術工業快速增產足顯經濟升級提質發展*

　　由是（四）工業生產，保持穩快提升：全國規模以上工業增加值，於2025年8月份同比增長5.2%，低於7月份的5.7%升幅，使1-8月份所增6.2%，稍低於1-7月份的6.3%，此乃在美國惡推的「關稅戰」情況的表現。尤其難得的是，高技術製造業中的3D打印設備產品產量增加8月份增40.4%，高於7月份24.2%約16.2個百分點；工業機器人產品增產14.4%和新能源汽車增產22.7%，都是國家十分側重的項目，通過自我創新和自力更生的強力發展取良性成績，不僅顯國民經濟升級提質發展，更為美國惡意對華的科技和高端生產設備打壓封殺劣行的一個很好的反制反擊。

　　但（五）以製造業為主的全國固定資產投資（不含農戶）的增長，於2025年1-8累計32.6萬億元同比稍增0.5%，比1-7月份累計28.82萬億元的1.6%和1-6月份累計24.86萬億元增2.8%的增幅，持續放緩，而扣除房地產開發投資後的同比增長4.2%，亦低於1-7月份的5.3%，其中製造業固投增幅於8月份增6.2%，低於7月份的6.2%和上半年的7.5%升幅。要注意者為高技術產業中的信息服務業固投同比增34.1%，航空航天器及設備製造業增28%、計算機及辦公設備製造業增12.6%。

　　但房地產開發投資於期內同比減幅擴大至12.9%，比2024年全年的10.6%跌幅，有所擴大，有利於「去庫存」。

*經濟保持穩中求進發展可抵美霸關稅打壓*

　　此顯國民經濟基本保持穩增中，有溫和改善的態勢，乃中央有針對性的化解問題使經濟得以釋放發展力量。君不見，中共中央總書記習近平2024年9月26日主持中共中央政治局會議，承認「當前經濟運行出現一些新的情況和問題」，強調要抓住重點、主動作為，並集中力量做好(1)促進房地產市場止跌回穩，(2)幫助企業渡過難關，出台民營經濟促進法，和(3)重點做好應屆高校畢業生、農民工、脫貧人口及零就業家庭等重點人群就業工作，國務院部委強力執行陸續出台的挺經濟惠民生任務。

　　正正因為中國辦好自己的事情有良好效益，故在相當程度抵銷美帝對華的打壓圍堵甚至封殺惡舉劣行不斷升級。中國得繼續反對反制反擊特朗普「關稅戰」隨時有新的卑鄙惡舉。《資深財經評論員　黎偉成》(waishinglai210@yahoo.com.hk)
　
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