01/10/2026 03:20
美債動向｜安聯顧問警告：10年期美債孳息率或長期企穩5%
安聯集團首席經濟顧問Mohamed El-Erian警告，即使油價回落，10年期美國國債孳息率仍將維持在5%左右水平，主因債券市場存在長期供需失衡問題。
El-Erian接受CNBC訪問時指出，當前債市面臨根本性失衡，大量發債主體需求與可靠買家退場形成矛盾。他指不會回到4.5%或4.25%水平，因為供需失衡實在太嚴重，他強調這種結構性問題將使高收益率成為今年市場常態。
專家分析，主權國家與大型科技公司持續大規模發債，傳統買家卻逐步撤離市場缺口，現時主要依賴需要更高回報補償的短期資金填補。El-Erian警告，每當油價上漲，這些短期資金會要求更多風險溢價，進一步推高債息並加劇市場波動。
El-Erian特別提醒，當前最大風險在於利率風險正轉化為股市與信用風險。他將現況與1980年代政策組合對比，指決策者現時主要透過貨幣緊縮而非財政控制應對通脹壓力。
儘管面臨能源價格、利率攀升與低收入消費疲弱三重衝擊，El-Erian認為企業盈利仍構成股市重要緩衝。只要盈利護盾保持堅挺，股市就能維持獨立走勢，但他承認當前這面護盾正承受巨大壓力。
對於高利率環境影響，El-Erian預期數據中心等需求強勁產業仍可獲融資，但房市與汽車等利率敏感產業將明顯受壓，可能加劇K型經濟分化現象。
《經濟通通訊社1日專訊》