大行報告｜摩通向科技七雄投資者發出重要訊號，估值調整或近尾聲

　　摩根大通最新報告指出，被稱為「科技七雄」的七大科技巨頭估值調整可能已接近完成階段。該行認為，由微軟(US.MSFT)、蘋果(US.AAPL)、亞馬遜(US.AMZN)、Alphabet(US.GOOGL)、Meta(US.META)、英偉達(US.NVDA)及特斯拉(US.TSLA)組成的組合，其12個月前瞻市盈率已回落至10年低位。

 

　　根據TradingView數據，科技七雄相對大市的市盈率溢價已跌至較歷史中位數低近一個標準差水平。摩根大通策略團隊主管Mislav Matejka指出，此輪估值調整不僅限於七大巨頭，而是整個科技板塊的普遍現象，但現時大部分調整壓力已釋放。

 

　　報告特別關注人工智能相關資本開支的影響，預測微軟、Alphabet、亞馬遜及Meta四巨頭2026年資本開支總額將達7250億美元，較2025年激增77%。高盛估算此金額將佔四家公司營運現金流總額的96%，較2023年40%比例大幅攀升。

 

　　數據顯示，科技七雄組合在6月期間市值蒸發2.3萬億美元，5月中旬至7月期間更曾累跌逾13%。個股方面，微軟股價7月時較2025年高位回落31%，主要受AI投資拖累自由現金流影響。此情況促使部分投資者轉向美光科技(US.MU)等AI基建供應商。

 

　　截至4月中，科技七雄佔標普500指數權重達33.7%，單一成分股10%波幅對指數影響力仍無可替代。摩根大通預測該組合2026年盈利增速將達20%，大幅跑贏標指其他成分股的11%增幅，成為支撐股價的關鍵因素。

 

　　報告強調，雖然估值壓力已大部分反映，但資本開支與現金流壓力仍存，未來盈利表現將成股價走勢主導因素。該行不預期重現2025年下半年由七大巨頭獨力推升大市的極端情況。

《經濟通通訊社1日專訊》